事件核心觀點
2024 雲棲大會以AI 爲焦點，圍繞AI 相關技術、大模型發展、AI 對多行業的推動與重塑等主題進行探討與分享。阿里雲以AI 爲中心進行產品線升級，力求抓住本次新技術革命機會。模型方面，阿里雲打造全尺寸、全模態、多場景的通義模型大家族。
相關設施方面，AI Infra 系列產品以AI 爲中心進行創新與升級，打造適配AI 的最強基建以滿足快速增長的AI 基礎設施需求。數據庫方面，發展Data+AI 驅動的雲原生數據庫，滿足客戶多模態數據一站式管理。雲安全方面，進行全線產品升級並首次推出雲原生網絡檢測與響應產品NDR。
事件
2024 阿里雲棲大會於9 月19-21 日以「雲啓智躍，產業蝶變」爲主題在杭州召開。本次雲棲大會設置三場主論壇與近40 0 場並行話題與論壇， 展館分別圍繞「人工智能+」、「計算」與「前沿應用」三大主題，帶來了1000 餘項科技展品，呈現了一場涵蓋芯片、大模型、雲儲存、雲計算、機器人與智能駕駛等多個前沿領域的盛宴。
簡評
本次大會以AI 爲焦點，指出AI 的快速迭代將深刻影響物理世界的產品與生產力，伴隨的計算架構體系的根本性變革將帶來大量AI 相關基礎設施需求。阿里巴巴集團CEO 兼阿里雲智能集團董事長與CEO 吳泳銘指出：「過去22 個月，AI 發展的速度超過任何歷史時期，但現在依然還處於A GI 變革的早期階段。」目前大模型技術快速迭代，模型推理成本指數級下降、遠超摩爾定律，但爲實現下一代AGI 模型，全球先進模型的投入門檻將達數十億以上。除卻數字世界，物理世界中也將形成具備A I 能力的全新產品，並與雲端AI 產生協同效應，這將對產業與生產力帶來革命式的變革。汽車與機器人是可以預見將迎來鉅變的行業。
不同於過去以CPU 主導的計算體系，未來幾乎所有軟硬件的計算內核將採用GPU AI 算力爲主、CPU 傳統計算爲輔的計算模式。
50%以上的新增需求由GPU AI 算力驅動，大量存量應用也在用GPU 重新改寫。爲了應對井噴的對性能更強、規模更大、更適應AI 的基礎設施的需求，阿里雲已拓展單網絡集群至十萬卡級別，並從芯片、服務器、網絡、存儲到散熱、供電、數據中心等多個方面，重點投入與打造適應未來A I 的先進基礎設施。
阿里雲AI Infra 系列產品以AI 爲中心進行創新與升級，打造適配AI 的最強基建。通過全棧優化，阿里雲打造出一套穩定和高效的AI 基礎設施，實現連續訓練有效時長大於99%，模型算力利用率提升20%以上。磐久AI 服務器，支持單機16 卡、顯存1.5T 與3.2T 帶寬，並能提供AI 算法預測GPU 故障，準確率達92%；爲A I設計的高性能網絡架構HPN7.0，可穩定連接超過10 萬個GPU，其中，集合通信性能提升1 倍以上， 模型端到端訓練性能提升10%以上；阿里雲CPFS 文件存儲，數據吞吐20TB/s，爲AI 智算提供指數級擴展存儲能力。通過底層計算、存儲、網絡等基礎設施的升級，阿里雲靈駿集群可提供最大10 萬卡超大規模、超強性能的智能算力，萬卡規模性能線性度超過96%，並行存儲吞吐20TB/s，萬卡規模下網絡帶寬利用率超過99%，可支持單集群十萬卡級別AI 算力規模。面向A I 業務，阿里雲計算產品也大幅演進更新。容器服務ACK 面向AI 實現重磅升級，大模型應用冷啓動延遲降低85%，並可提供15000 個超大規模節點支持。同時，容器計算服務A C S 將首次推出GPU 容器算力，通過拓撲感知調度，能實現計算親和度和性能的提升；人工智能平台PAI，已實現萬卡級別的訓練推理一化彈性調度，AI 算力有效利用率超90%，能全面提升模型訓練和推理的效率。阿里雲發佈全新的彈性計算產品家族，基於全面升級的雲基礎設施處理器CIPU2.0，通用計算、加速計算、容器計算等三大彈性計算產品系列均實現性能大幅提升.爲了應對以GPU 爲代表的加速計算快速增長的需求，阿里雲發佈CIPU 2.0芯片，帶來整機穩定性提升20%，IOPS 提升至360 萬，帶寬從200 萬上升至400 萬，推理效率提升的同時安全能力也全方位增強。通用計算方面，與AMD 與Inte l 合作，最新發布兩款第九代ECS 企業級實例，We b 應用提升20%，數據庫能力提升17%，搜索推薦提升30%%。大數據提升20%。同時，倚天ECS 實現全棧優化，大數據場景與視頻轉碼場景分別提升14%與30%。容器服務方面，企業級容器實現全場景覆蓋，冷啓動時間降低8 5% ，擴容效率提升25%。存儲方面，OSS 進行了面向AI/M L 負載的優化，實現了面向Python & go 語言性能提高30倍。
大力發展基礎模型、模型服務、模型應用與模型社區複合體，打造全尺寸、全模態、多場景的通義模型大家族。通義千問生態已逐步形成，Qwen2 模型累計下載量超4 千萬；全新升級開源模型Qwen2,5，可生成萬字報告，數學和代碼能力大幅提升。結合大語言模型，在多個垂直領域推出多模態模型：包括能實現文圖關聯、具備強理解能力的視覺語言模型Qwen-VL；能充分理解對話、音樂與噪聲的的大規模音頻語言模型Qwen-Au d io；數學能力超過GPT 4O 和其他開源模型能力的數學專項大模型Qwen-Math；代碼能力達到同尺寸最優能力的Qwen-Coder。Qwen 通義萬相Wanx 視覺生成大模型的能力也全面升級，全新推出文生視頻能力，可生成2 0 秒1080p 的視頻，涵蓋多種場景與藝術風格。在模型應用方面，通義靈碼升級擴展AI 程序員能力，可自主完成從需求理解、編碼實現到自主測試的研發流程；通義聽悟與通義將分別升級實時記錄與實時閱讀助手能力； 通義AI 翻譯助手推出同聲與交互式實時傳譯功能；通義視頻通話結合語言模型推出聊天伴侶。而模型服務方面，阿里雲百鍊大模型服務平台實現模型調用和企業級調用的結合，提供以模型爲中心的開發範式，包括增強工作流與智能體編排能力，並精細化運營工具、輔助觀測與優化應用效果。同時，通義千問推薦模型Qwen-Plus 和Q wn -Turbo 將全面降價，最高降幅達85%。模型社區方面，魔搭社區已經成爲中國最大的模型社區，已具備10 0 0 0 餘模型與690 萬餘開發者用戶。
從數據到智能，阿里雲打造Data+AI 驅動的雲原生數據庫。阿里雲打造了一站式多模數據管理平台DM S，通過DMS+X，可以實現開放統一開源的多模數據治理，同時數據在引擎之間的流轉可以實現數據加工、特徵提取，直到編排服務的一站式的管理，進而幫助企業構建跨雲的、跨環境的、跨引擎、跨數據類型的數據庫。在DMS 的框架下，阿里雲以內存、存儲與計算全面解耦、全棧池化爲核心理念，針對不同需求打造差異化引擎。
雲原生 Serverless 以彈得更快、彈得更穩、彈得更廣、彈得更細爲核心進行全面升級，內存池已經可以支持 100TB 的遠端共享且讀寫訪問一致，獲得中國大陸首次ICDE 2024 的最佳工業界論文獎。PolarDB AlwaysOn 全球首次實現了大規模商業化的多主多寫，充分體現了三層解耦架構的優勢。Lindorm 在2024 年取得顯著進展，已經覆蓋國內65%的車企與60%以上的生成式AI 獨角獸，包括理想、蔚來和百川智能等多家企業；從客戶視角Lindorm 真正可以實現多模態數據的統一入口、統一存儲、統一管理，進而支持更復雜、更多樣的智能應用的開發。Tair serverless KV 服務重磅發佈，迎合在AI 應用的爆發、推理服務的增長的市場環境，面向大模型推理服務提供緩存加速。
雲原生安全能力全線升級，首次發佈雲原生網絡檢測與響應產品NDR。雲時代複雜的IT 體系、碎片化的 安全工具和傳統的防護思路，以及新技術和新威脅帶來的多重變化是雲安全領域的痛點，針對這些問題， 阿里雲提出雲安全「三體化」戰略：基礎設施安全一體化、安全技術域一體化、與辦公安全和生產安全一體化。原生NDR 全面提升了雲環境全流量防禦能力，相對於傳統第三方產品，其無需部署即可即時開通，且可以針對攻擊事件及攻擊發生前後流量進行取證保存，兼顧留存需要與成本投入，進而進行溯源和關聯分析，幫助客戶更快發現高級網絡威脅。阿里雲還加強了WAAP、雲安全中心、DDo S 防護等能力，並且對數據庫、網絡C DN、計算、存儲等雲原生產品的安全能力也進行全新升級。目前，阿里雲已經成爲Fo rrester、Ga rtner、IDC 三大國際權威機構認可的全球安全能力最完整的廠商之一。
盈利預測與估值：預計FY2025-2026 阿里巴巴的收入增速分別爲8.6%和8.62%，Non-GAAP 淨利潤增速分別爲-2.5%和18.22%。採用分部估值法，對應淘天集團、雲智能集團每ADS 估值分別爲103.17 美元和13 . 3 4 美元，目標價爲116.51 美元/ADS，對應港股113.48 港幣/股。
風險提示：股東回報不及預期，回購低預期，分紅低預期，SBC 超預期；宏觀經濟及社零增長疲弱；聯儲局減息進程低預期；國內電商市場份額持續超預期下行；CM R 增長低預期，淘天集團利潤率低預期；海外電商市場競爭激烈，AIDC 虧損超預期；海外關稅政策調整影響AIDC 增速；菜鳥集團虧損超預期；阿里雲收入增速持續低預期，利潤率提升不及預期；AI 對於雲計算業務拉動作用有限；行業監管風險；螞蟻集團徵信牌照和金控牌照落地進度低於預期；中美關係發展的不確定性；中概股退市風險。