回购股份有望提振市场信心。今年以来，受商务宴席恢复进度较慢、消费弱复苏、市场环境等因素影响，白酒需求相对疲软，市场信心不足，白酒板块估值已处于近五年相对低位水平。此次茅台发布回购股份方案，向市场传递了积极信号，有利于维护公司与投资者利益，增强投资信心，彰显龙头担当。此外，考虑到白酒龙头已实施回购方案，其他上市酒企的表现值得期待。事件：公司發佈關於以集中競價交易方式回購公司股份方案的公告。
點評：
公司擬斥30億-60億元回購股份，爲上市以來首次回購。公司擬以集中競價方式回購不低於人民幣30億元（含）且不超過人民幣60億元（含），用於註銷並減少公司註冊資本，回購價格不超1795.78元/股。本次回購股份爲公司上市以來首次回購。回購股份期限自公司股東大會審議通過回購方案之日起12個月內，回購資金爲公司自有資金。若按照回購價格上限1795.78元/股測算，預計公司本次回購股份數量約爲167.06萬股-334.12萬股，約佔公司於本公告日已發行總股本的0.133%—0.266%。
回購股份有望提振市場信心。今年以來，受商務宴席恢復進度較慢、消費弱復甦、市場環境等因素影響，白酒需求相對疲軟，市場信心不足，白酒板塊估值已處於近五年相對低位水平。此次茅台發佈回購股份方案，向市場傳遞了積極信號，有利於維護公司與投資者利益，增強投資信心，彰顯龍頭擔當。此外，考慮到白酒龍頭已實施回購方案，其他上市酒企的表現值得期待。
多措並舉，龍頭行穩致遠。今年上半年，飛天受益於提價直接增厚業績，疊加公司積極調整產品與渠道結構，公司業績實現良性發展。此外，公司此前發佈2024至2026年度現金分紅回報規劃的公告，計劃在2024至2026年，公司每年度分配的現金紅利總額不低於當年歸母淨利潤的75%，每年度的現金分紅兩次（年度和中期分紅）。作爲白酒龍頭，公司積極出臺措施回饋投資者，有望行穩致遠。
維持買入評級。預計公司2024/2025年每股收益分別爲69.54元和79.92元，對應PE估值分別爲18倍和16倍。作爲白酒行業龍頭，公司茅台酒與系列酒雙輪驅動的策略明確，渠道結構穩步優化。在分紅與回購的加持下，公司有望行穩致遠。維持對公司的「買入」評級。
風險提示。產品升級不及預期，i茅台運營不及預期，渠道發展不及預期，產能釋放不及預期，宏觀經濟波動等。
