中信證券發佈研報稱，24Q2鋰價回暖，推動海外鋰礦供應環比回升；南美鹽湖提鋰企業24Q2產量同比增長，業績環比回升。
智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，24Q2鋰價回暖，推動海外鋰礦供應環比回升；南美鹽湖提鋰企業24Q2產量同比增長，業績環比回升。9月份國內碳酸鋰期貨價格跌破7萬元/噸，導致全球鋰資源供應加速出清，該行下調2024年供應增量預測。8月國內鋰鹽產量下滑疊加正極材料產量增長，預計鋰鹽庫存拐點即將到來，鋰價下行空間有限。中信證券預計，隨着鋰價跌至低位，市場對鋰行業觸底的預期將隨之增強，鋰行業股票的關注度有望升溫。
中信證券主要觀點如下：
24Q2海外鋰礦產量環比增加。
2024年第二季度，海外在產的主要鋰礦企業合計生產鋰精礦約104.0萬噸，環比上升13.2%，同比增長17.7%。其中Greenbushes、Wodgina、Pilbara、Bald Hill、NAL鋰精礦產量分別環比增長19%、29%、26%、17%、23%;Mt Marion、Mt Cattlin、Finniss、Sigma鋰礦產量則分別環比下滑2%、22%、17%、10%。二季度鋰價底部回暖推動低成本鋰礦順利放量，但部分高成本鋰礦停產或大幅減產，鋰礦經營策略出現明顯分化。
24Q2海外鋰精礦售價觸底回暖，7月份海外鋰礦量增價跌。
2024年第二季度Greenbushes、Mt Marion、Mt Cattlin、Pilbara、Wodgina、Finniss、Bald Hill、NAL、Sigma鋰精礦售價環比分別-1%/ +11%/ +23%/ +4%/ +15%/ +66%/ +16% /-8% +11%。二季度中國市場鋰價環比上漲，帶動鋰礦售價觸底回暖。7月份中國進口鋰精礦數量同環比分別增長18%/8%，售價環比下跌5%，隨着國內鋰價再次跌至低位，精礦售價環比下跌，但可以看出低成本鋰礦仍未降低產量。
24Q2南美鹽湖鋰鹽產量保持增長，24Q3產量下滑。
24Q2南美鹽湖提鋰企業Albemarle、SQM、Arcadium鋰業務營收同比分別-53%/-55%/+8%，環比分別+4%/+20%/-2%，由於二季度鋰價回暖，部分企業鋰業務收入環比轉正。二季度南美鹽湖鋰鹽產量同環比維持增長，主要由於二季度中國市場鋰鹽價格上漲，鹽湖廠商擴產順利。7-8月份智利碳酸鋰出口量均環比下滑4%，智利鹽湖企業經營策略較靈活，產量跟隨鋰價波動，三季度鋰價下跌導致智利鋰鹽出口量下滑。
下修供應增量預測，但過剩局面難以緩解。
2024年以來鋰價持續下跌導致供應端增長不及預期，主要減量來自南美鹽湖提鋰項目以及高成本鋰礦項目，如Core Lithium旗下Finniss鋰項目正式關停，Arcadium Lithium公司計劃關停澳洲Mt Cattlin鋰礦並大幅放緩南美鹽湖區的擴張計劃。該行將全年鋰供應量預測從128.9萬噸下修至118.7萬噸，過剩量預測從14.7萬噸下修至7.3萬噸，過剩比例顯著收窄。儘管供應增量預測下修，但預計供給釋放的慣性將使得2025- 2026年全球鋰供應過剩局面難以緩解，鋰價將延續底部運行態勢。
8月鋰鹽產量下滑疊加正極材料產量增長，鋰價後續下跌空間有限。
8月國內鋰鹽產量環比下滑5.6%，正極材料產量環比增長7.8%。8月底國內碳酸鋰庫存環比增加5.6%，增速較上月底放緩。隨着國內鋰電及正極材料排產進入旺季，鋰鹽產量連續下滑，預計鋰鹽庫存即將出現向下拐點。9月份寧德時代宣佈將其位於宜春的鋰礦及冶煉廠停產，主要由於鋰價跌破其生產成本。鋰價持續下跌導致全球鋰資源供應加速出清，預計供應過剩量大幅減少，鋰價後續下跌空間有限。
風險因素：
鋰價大幅下跌的風險;下游需求增長不及預期;海外鋰資源項目供應超出預期;企業海外鋰資源開發的政策及運營風險。