盈利预测与投资建议。预计24-26 年公司EPS 分别为0.59/0.67/0.78元/股。参考可比公司及公司历史估值，给予24 年PE 估值22 倍，对应合理价值12.93 元/股，给予“买入”评级。偉星股份：一站式服裝輔料供應商，服裝輔料行業領軍企業。根據公司業績，公司主營拉鍊、鈕釦等服裝輔料的研產銷。2023 年，公司年產鈕釦116 億粒、拉鍊8.5 億米，是國內服裝輔料行業的領軍企業。
全球輔料市場廣闊，公司仍有較大的份額提升空間。根據公司業績、募集說明書等推算，公司在全球中高端拉鍊市場份額約6%，中高端鈕釦市場份額或低於10%。從行業趨勢來看，我國紡織服裝產業逐漸向東南亞轉移，我們認爲公司拓展越南工業園區具備戰略性意義，有助於增強海外產能上下游協同，品牌廠商加強開展合作。
公司以企業文化爲基石，綜合競爭力不斷增強，加速海外產能擴張，有望獲取更高市場份額。根據公司業績及募集說明書，一方面，公司從品牌培育、營銷網絡、生產基地方面推行國際化戰略，越南工業園區預計投產後產能拉鍊1.24 億條、金屬扣 3.98 億套；另一方面，公司通過智能製造及信息化改造、注重研發投入開發等提升產品品質及品質穩定性，逐步縮小在拉鍊領域跟YKK 的差距，有望在中高端拉鍊市場持續提升份額。在研發端，公司持續高研發投入，研發實力不斷增強，截至2023 年末，公司研發人員706 名，研發投入1.6 億元，獲得國內外專利1270 項，並在上海建立設計中心，已成爲國內技術和設計實力積澱最雄厚的服裝輔料公司之一。在智造端，公司推進智能化、自動化建設，帶動人均營收（2019-2023 年CAGR9.9%）和快反能力持續改善，利潤率水平長期保持行業領先地位。
盈利預測與投資建議。預計24-26 年公司EPS 分別爲0.59/0.67/0.78元/股。參考可比公司及公司歷史估值，給予24 年PE 估值22 倍，對應合理價值12.93 元/股，給予「買入」評級。
風險提示。宏觀經濟與景氣度下行的風險，生產要素成本持續上升的風險，國際貿易環境不確定性增加的風險。
