事项：

公司发布2024 年半年度报告，2024 年上半年实现营业收入1.73 亿元，同比增长39.47%；归母净利润0.07 亿元，同比增长198.42%；扣非净利润0.06 亿元，同比增长167.44%。2024 年Q2 实现营业收入1.18 亿元，同比增长73.49%，归母净利润0.03 亿元，同比增长151.28%。

评论：

主营业务企稳实现稳健增长，战略转型初见成效。2024H1 公司新签合同额2.48亿元，同比增长80%以上，承接了多个数字化信息建设项目，通过快速响应客户需求，加速推进项目的顺利实施，并持续提升执行效率，项目交付进度符合预期。公司加大应收款项的催收力度，长账龄款项的回款率得到了显著提升。

因此，公司利润率企稳回升至正常水平，为公司完成年度经营目标奠定了坚实基础。公司从项目集成公司向软件产品公司战略转型，大力推进纯软产品销售，优化业务和收入结构，公司新签软件项目合同与运维服务合同同比大幅增长，业务转型初见成效。公司新设立四川和陕西分公司，稳步推动全国性市场布局的业务发展规划，有序开拓空白增量市场，逐步构建了“区域分公司占领新市场、专业子公司切入新赛道”的新格局。

经营质量提升，增强技术创新能力。2024H1 毛利率为25.53%，同比+5.74pct；费用率方面，销售、管理、研发费用率分别为7.50%、7.72%、10.39%，同比分别为-3.11pct、-2.19pct、-1.12pct。2024H1 公司研发投入主要用于：1）视频监控类产品的安全升级：依托国产芯片架构，紧密围绕GB35114-2017 公共安全视频监控联网信息安全技术要求，对视频监控产品进行了全面升级，确保视频数据的完整性和安全性；2）视觉大模型的突破与应用：公司成功推出“智周·ALL 算法引擎”，具备高效处理多种渠道的视觉信息的能力；3）大数据技术的深化行业应用：公司对建模平台的功能与性能进行了深度优化和完善，更精准地处理与公安场景相关的复杂数据。

公共安全视频编解码标准推广加速，前瞻布局把握发展机遇。2024 年3 月26日《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025 年）》，提出实施公共安全标准化筑底工程，标志着GB35114《公共安全视频监控联网信息安全技术要求》以及SVAC3.0 编解码标准的推广与实施将进入快车道。公司致力于成为行业领先的数字治理与公共安全综合服务运营商，通过不断巩固核心技术领先地位，同时积极把握数字化创新趋势，将先进的多模态大模型技术及行业领先的机器视觉AI 技术应用于社会治理与公共安全等多个场景，不断扩大公司产品和服务的差异化竞争优势，提升公司市场份额和品牌影响力。

投资建议：随着我国公共安全视频编解码标准加速推出，公司有望受益。我们预计2024-2026 年营业收入为4.08/4.67/5.19 亿元， 对应增速分别为86.2%/14.3%/11.1%；归母净利润0.13/0.19/0.26 亿元，对应增速分别为112.4%、52.3%、34.0%。维持“中性”评级。

风险提示：市场竞争加剧、政策进展不及预期、产品研发不及预期。