美股早市 | 市場靜待聯儲局決議，三大指數漲跌不一；太空概念股LUNR大漲近50%，獲NASA近50億美元合同

美联储即将开启降息周期，此前借贷成本已保持在二十年来的高位超过一年。不过，交易员们对美联储周三晚些时候会宣布降息25个基点还是50个基点存在分歧，目前市场暗示的更大幅度降息的几率为50%。

北京时间18日晚，美股周三开盘小幅高开，三大指数早盘维持窄幅震荡，截至发稿， $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 跌0.19%， $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 涨0.03%， $标普500指数 (.SPX.US)$ 跌0.05%。投资者在美联储的利率决议前谨慎观望。市场普遍预计美联储将四年来首次降息，但对其降息幅度存在分歧。

美联储即将开启降息周期，此前借贷成本已保持在二十年来的高位超过一年。

不过，交易员们对美联储周三晚些时候会宣布降息25个基点还是50个基点存在分歧，目前市场暗示的更大幅度降息的几率为50%。

市场大多预计联邦公开市场委员会（FOMC）将降息25个基点，至5%至5.25%的范围，但一些人预期降息幅度为半个百分点。投资者认为，半个百分点调整的概率是五五开。

“我们喜欢这个讨论——每个人都非常关注50还是25个基点，但重要的是他们是否传达出到明年夏天打算回到中性政策的信息，”Lombard Odier首席经济学家Samy Chaar表示，“最糟糕的情况是他们采取25个基点的降息，并假装一切正常，货币政策仍然需要保持限制性。”

鲍威尔面临挑战

美联储将在华盛顿时间周三下午2点（北京时间周四凌晨02：00）通过会议声明公布决策，鲍威尔将在30分钟后召开新闻发布会。

鲍威尔在新闻发布会上需要在自己的观点、委员会的观点以及“点阵图”（展示个人利率预测的图表）传递的信息之间找到平衡——如果这些叙事不一致，这可能会带来挑战。

La Francaise Asset Management的策略师Francois Rimeau表示：“鉴于市场的噪音，我现在预计他们将降半个百分点。鲍威尔的评论、点阵图和经济预测，这些都至少与降息本身同样重要。”

投资者期待美联储的政策足够宽松，以应对近期经济疲软的迹象，但又不会引发市场对经济状况比预期更差的担忧。

美联储在两天的政策会议结束后发布的最新季度预测将为未来借贷成本和经济走势提供更多见解。投资者普遍认为今年的降息路径会比经济学家预测的25个基点的降息更为激进。金融市场已经定价今年降息超过一个百分点的预期，暗示至少会有一次半个百分点的降息。

25基点还是50基点，市场激辩不休

临近议息会议，大行却依旧激辩难休，25基点及50基点阵营难分上下：

被誉为“美联储传声筒”之称的知名宏观记者Nick Timiraos在上周发文宣称美联储大概率将降息25个基点，但目前其观点已快速转变，在本周二利率决议发布前夕，Timiraos再度发文称，美联储本周肯定会降息，但此次降息幅度是更大的50个基点还是传统的25个基点，目前仍无法确定，悬念留到了最后一刻，需要鲍威尔和他的同事们仔细权衡。

短时间之内降息情绪的巨大转变，实属罕见。但不怪市场如此纠结，毕竟降息幅度究竟多深将直接对市场产生巨大影响，法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，市场在美联储降息幅度较小、且鲍威尔传递出循序渐进信号的情况下，可能面临极大的卖压。“如果美联储降息25个、而不是50个基点，市场反应会强烈得多，布置仓位、乐观情绪、更宽松的金融环境等诸如此类的说法可能会经受检验。”

降息前夕，50基点阵营持续扩大，双线资本CEO、“新债王”杰弗里·冈拉克最新公开站队，押注美联储将以50个基点的降幅开启降息周期。冈拉克认为，美联储过于“落后”，他押注美联储很可能在周三将基准利率下调50个基点，到年底将总共下调125个基点。他指出，美国经济已经陷入衰退，美联储维持紧缩政策的时间太长了。

与此同时，“萨姆规则”提出者持有同样的观点。劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)周二表示，尽管美国经济并未陷入衰退，但劳动力市场的疲软可能会让美联储感到担忧，从而在本周的议息会议上将利率下调50个基点。不过，对于美国经济当前的处境，萨姆表示，美国实际上还未陷入衰退，“萨姆规则”未能考虑到当前不寻常的经济周期。该指标是一个经济衰退指标，而不是预测工具。

焦点板块&个股

明星科技股涨跌不一，苹果涨超1%，博通、特斯拉、台积电、英伟达小幅上涨；甲骨文、Adobe、微软、AMD、美光科技等小幅下跌。

太空概念股 $Intuitive Machines (LUNR.US)$ 大涨近50%，该公司获美国国家航空航天局(NASA)一份价值高达48.2亿美元的近太空网络合同。

$奥德赛海洋探索 (OMEX.US)$暴涨超125%，该股昨日暴跌近90%，公司在北美自由贸易协定仲裁中获得3700万美元的赔偿。

$美国钢铁 (X.US)$ 涨近4%，公司CEO称有信心收购交易最终会获得美国政府批准。

编辑/rice

聯儲局即將開啓減息週期，此前借貸成本已保持在二十年來的高位超過一年。不過，交易員們對聯儲局週三晚些時候會宣佈減息25個點子還是50個點子存在分歧，目前市場暗示的更大幅度減息的幾率爲50%。

北京時間18日晚，美股週三開盤小幅高開，三大指數早盤維持窄幅震盪，截至發稿， $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 跌0.19%， $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 漲0.03%， $標普500指數 (.SPX.US)$ 跌0.05%。投資者在聯儲局的利率決議前謹慎觀望。市場普遍預計聯儲局將四年來首次減息，但對其減息幅度存在分歧。

聯儲局即將開啓減息週期，此前借貸成本已保持在二十年來的高位超過一年。

不過，交易員們對聯儲局週三晚些時候會宣佈減息25個點子還是50個點子存在分歧，目前市場暗示的更大幅度減息的幾率爲50%。

市場大多預計聯邦公開市場委員會（FOMC）將減息25個點子，至5%至5.25%的範圍，但一些人預期減息幅度爲半個百分點。投資者認爲，半個百分點調整的概率是五五開。

「我們喜歡這個討論——每個人都非常關注50還是25個點子，但重要的是他們是否傳達出到明年夏天打算回到中性政策的信息，」Lombard Odier首席經濟學家Samy Chaar表示，「最糟糕的情況是他們採取25個點子的減息，並假裝一切正常，貨幣政策仍然需要保持限制性。」

鮑威爾面臨挑戰

聯儲局將在華盛頓時間週三下午2點（北京時間週四凌晨02：00）通過會議聲明公佈決策，鮑威爾將在30分鐘後召開新聞發佈會。

鮑威爾在新聞發佈會上需要在自己的觀點、委員會的觀點以及「點陣圖」（展示個人利率預測的圖表）傳遞的信息之間找到平衡——如果這些敘事不一致，這可能會帶來挑戰。

La Francaise Asset Management的策略師Francois Rimeau表示：「鑑於市場的噪音，我現在預計他們將降半個百分點。鮑威爾的評論、點陣圖和經濟預測，這些都至少與減息本身同樣重要。」

投資者期待聯儲局的政策足夠寬鬆，以應對近期經濟疲軟的跡象，但又不會引發市場對經濟狀況比預期更差的擔憂。

聯儲局在兩天的政策會議結束後發佈的最新季度預測將爲未來借貸成本和經濟走勢提供更多見解。投資者普遍認爲今年的減息路徑會比經濟學家預測的25個點子的減息更爲激進。金融市場已經定價今年減息超過一個百分點的預期，暗示至少會有一次半個百分點的減息。

25點子還是50點子，市場激辯不休

臨近議息會議，大行卻依舊激辯難休，25點子及50點子陣營難分上下：

被譽爲「聯儲局傳聲筒」之稱的知名宏觀記者Nick Timiraos在上週發文宣稱聯儲局大概率將減息25個點子，但目前其觀點已快速轉變，在本週二利率決議發佈前夕，Timiraos再度發文稱，聯儲局本週肯定會減息，但此次減息幅度是更大的50個點子還是傳統的25個點子，目前仍無法確定，懸念留到了最後一刻，需要鮑威爾和他的同事們仔細權衡。

短時間之內減息情緒的巨大轉變，實屬罕見。但不怪市場如此糾結，畢竟減息幅度究竟多深將直接對市場產生巨大影響，法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，市場在聯儲局減息幅度較小、且鮑威爾傳遞出循序漸進信號的情況下，可能面臨極大的賣壓。「如果聯儲局減息25個、而不是50個點子，市場反應會強烈得多，佈置倉位、樂觀情緒、更寬鬆的金融環境等諸如此類的說法可能會經受檢驗。」

減息前夕，50點子陣營持續擴大，雙線資本CEO、「新債王」傑弗裏·岡拉克最新公開站隊，押注聯儲局將以50個點子的降幅開啓減息週期。岡拉克認爲，聯儲局過於「落後」，他押注聯儲局很可能在週三將基準利率下調50個點子，到年底將總共下調125個點子。他指出，美國經濟已經陷入衰退，聯儲局維持緊縮政策的時間太長了。

與此同時，「薩姆規則」提出者持有同樣的觀點。勞迪婭·薩姆(Claudia Sahm)週二表示，儘管美國經濟並未陷入衰退，但勞動力市場的疲軟可能會讓聯儲局感到擔憂，從而在本週的議息會議上將利率下調50個點子。不過，對於美國經濟當前的處境，薩姆表示，美國實際上還未陷入衰退，「薩姆規則」未能考慮到當前不尋常的經濟週期。該指標是一個經濟衰退指標，而不是預測工具。