营业收入环比改善，静待盈利能力拐点投資事件
2024 上半年，公司實現營收1.42 億元，同比下降49.14%；歸母淨利潤虧損0.85億元。
投資要點
營業收入環比改善，靜待盈利能力拐點
營收方面，2024 上半年，公司營收同比下降49.14%，主要系項目實施、交付節奏等因素影響；2024 年第二季度，公司實現營收1.02 億元，同比下降21.45%，環比增長151.83%。盈利能力方面，2024 上半年實現毛利率42.30%，同比提升7.38 個百分點，淨利率-61.86%，同比下降45.23 個百分點；2024 年第二季度，實現毛利率39.39%，同比提升20.42 個百分點，環比下降10.22 個百分點；淨利率-50.89%，同比下降6.21 個百分點，環比提升38.59 個百分點。公司盈利水平提升有賴於營收規模擴大，靜待拐點顯現。
聚焦AI 技術的研發與應用，持續鞏固提升技術實力2024 年上半年，公司研發投入0.5 億元，佔營收比重35.4%，同比提升16.5 個百分點。期內，公司聚焦「AI 平台」和「數據管理平台」的深度優化，實現了從數據標註、圖像處理到模型訓練及轉換推理的一站式服務，顯著增強了平台的整合效能。針對此前發佈的多模態超融合技術大模型YJH-LM，公司順利完成了語音交互、圖像識別等任務的部署，成功實現文生圖功能，極大地提升了圖像生成效率，能夠在有大量圖像內容需求的場景中顯著減少人力投入和製作成本。
積極拓展產品市場，推動執行多領域、多元化發展戰略2024 上半年，公司積極在多行業領域開展產品試點應用、客戶開發、渠道建設、市場開拓等工作。電力領域，與國家電網、光伏儲能、軌道交通、石油化工、鋼鐵煉化、煤炭勘採等多行業領域的合作及應用探索；智慧共享充電領域，進一步拓展市場份額，在蘇州、無錫、北京、南京等多地建設投運；商用清潔領域，實現在日本、法國等多個海外市場交付，國內南京、深圳等地區多個場景中落地；軌交領域，新一代車輛檢測機器人產品已啓動項目應用和試點工作。
盈利預測與估值
下調盈利預測，下調至「增持」評級。考慮到行業競爭加劇，我們謹慎下調2024-2026 年公司歸母淨利潤至0.70、1.37 和1.79 億元（下調前分別爲1.31、3.15、4.21 億元），對應EPS 分別爲0.34、0.67 和0.87 元/股，對應PE 爲45、23、18 倍。考慮到機器人行業市場競爭加劇，下調至「增持」評級。
風險提示
宏觀及行業形勢風險，原材料價格波動風險，拓客不及預期，知識產權風險。