3）眼科用药实现销售收入8725.9 万元（+4.3%）。事件：公司發佈2024 年中報，2024 上半年公司營收4.0 億元（-2.4%），歸母淨利潤8574.9 萬元（-21.4%），扣非歸母淨利潤8438.5 萬元（-16.8%）。
單Q2 實現營收2.1 億元（-2.4%），歸母淨利潤4028.1 萬元（-29.4%），扣非歸母淨利潤4094.8 萬元（-25.1%）。
三大核心品種市場前景廣闊，爲公司提供穩定現金流。公司核心銷售藥品「愛廷玖」鹽酸達泊西汀片、和胃整腸丸、沃麗汀在細分領域的知名度較高，維持良好的市場競爭格局。按領域來看：1）兩性健康用藥實現銷售收入1.3 億元（-9.4%）。2）腸胃用藥實現銷售收入9310.8 萬元（-3.4%）。
3）眼科用藥實現銷售收入8725.9 萬元（+4.3%）。
在研產品積極推進，將逐步豐富產品結構。2024 上半年研發投入5126.1萬元（+41.3%）。1）兩性健康：自研的枸櫞酸西地那非口崩片取得註冊批件，非那雄胺他達拉非膠囊、米諾地爾擦劑、鹽酸伐地那非片等申報註冊。
2）腸胃用藥：積極推動和胃整腸丸在國內的註冊審批進程及在安徽泰恩康的生產落地，有望於2024 年實現國內生產批件落地。3）眼科用藥：鹽酸毛果芸香鹼滴眼液於2024 年6 月完成III 期臨床首例受試者入組，有望2024 年內完成臨床試驗並於2025 年一季度申報上市許可申請。4）佈局慢性皮膚病領域：全球創新小分子藥物CKBA 白癜風適應症正在開展II 期臨床試驗，已完成超過50%受試者入組，預計2024 年完成患者入組。
投資建議：公司核心產品市場空間廣闊，在研產品梯隊佈局合理，考慮到廣泛的營銷網絡和銷售推廣經驗，我們預測2024-2026 年歸母淨利潤爲2.13/2.82/3.67 億元，對應PE 估值25.1/19.0/14.6 倍。維持「買入」評級。
風險提示：代理運營業務的經營風險；市場競爭加劇風險；新藥研發不及預期風險等。
