來源：華爾街見聞
作者：黃雯雯
分析師Jim Paulsen表示，經濟衰退顯然會導致防禦性股票跑贏大盤，強勁的經濟增長反而會導致它們表現不佳。今年迄今，防禦性股可口可樂的股價上漲了約20%，而高露潔更是上漲了超30%。
由於對美國經濟衰退的擔憂日益增加，市場避險情緒升溫，投資者爭相尋找資金的「避風港」。
最近幾周，美國必需消費品板塊表現強勢，防禦性股票 $可口可樂 (KO.US)$ 和 $高露潔 (CL.US)$ 等成爲了投資者的新寵。
可口可樂和高露潔表現亮眼
今年迄今，可口可樂的股價上漲了約20%，而高露潔更是上漲了超30%。而過去一個月，零售商$沃爾瑪 (WMT.US)$和Target以及消費品製造商$高樂氏 (CLX.US)$的股價分別上漲14.8%、9.1%和15.6%，遠遠高於同期$標普500指數 (.SPX.US)$4.5%的溫和漲幅。
BCA Research首席美國股票策略師Irene Tunkel表示：
「歷史上，像必需消費品這樣的防禦性股票在聯儲局首次減息前表現良好，而聯儲局減息通常發生在經濟衰退的證據足夠充分時。如果市場樂觀情緒重現，那麼必需消費品將開始表現不佳。」
上週，摩根士丹利將可口可樂和高露潔等加入其股票推薦名單，建議客戶關注“優先考慮運營效率或擁有持續定價權的防禦性企業，或兩者兼具的防禦性企業”。這類企業在經濟衰退時往往能夠能夠保持穩定的業績。
「抗跌」的必需消費品行業崛起
彭博社的數據顯示，包括$卡夫亨氏 (KHC.US)$、$寶潔 (PG.US)$和沃爾瑪等其他家喻戶曉的品牌在內的美國必需消費品板塊，在過去八週中有六週的表現優於藍籌股指數。上週，必需消費品指數相對於藍籌股指數創下了自2020年3月以來的最佳水平，而最近幾天有所回落。
這一成績標誌着今年股市反彈範圍的擴大，此前主要是由大型科技股推動，而如今市場開始對之前所向披靡的科技股盈利放緩產生擔憂。與此同時，隨着美國勞動力市場開始出現裂痕，引發了市場對於聯儲局應減息幅度的分歧，以及對美國可能很快陷入衰退的擔憂。
前Leuthold Group首席策略師、分析師Jim Paulsen表示：
“經濟衰退顯然會導致防禦性股票跑贏大盤，強勁的經濟增長反而會導致它們表現不佳。”
德意志銀行收集的資金流向數據顯示，投資者的倉位現在「傾向於」債券類防禦性股票，包括必需消費品、房地產和公用事業。
值得注意的是，必需消費品行業在牛市中往往落後於市場，但在經濟衰退時會迎頭趕上，該行業在2022年的拋售期間表現出色，但在2023年下半年「軟着陸」預期佔據主導地位時表現不佳。
嘉信理財的高級投資策略師Kevin Gordon表示：“最近幾周，投資者意識到他們去年在防禦性股票上過於激進了。必需消費品在這輪牛市的第一年下跌，與最近股市反彈擴大的表現一致。”
編輯/rice