业绩快速增长，产品结构持续优化。8 月手机镜头出货量同比增长主要因为去年同期整体手机需求疲软，同时公司高端产品市场份额提升。8 月手机模组出货量同比下滑主要因为公司专注于中高端案子，产品结构优化。1）2024H1 手机相关产品收入为130.29 亿元，同比+34.47%。2024H1手机镜头出货量为6.34 亿颗，同比+23.7%，其中6P 及以上手机镜头出货量为1.62 亿颗，同比+23.2%；手机摄像模组出货量为2.89 亿颗，同比+13.5%，其中潜望和大像面模组整体出货量为0.15 亿颗，同比+66.5%。事件：
公司發佈2024年8 月出貨量：2024 年8 月公司手機鏡頭出貨量爲1.24億件，環比+7.5%，同比+14.6%；手機攝像模組出貨量爲0.40 億件，環比-9.7%，同比-25.2%；車載鏡頭出貨量爲0.08 億件，環比-4.2%，同比+4.3%。
點評：
業績快速增長，產品結構持續優化。8 月手機鏡頭出貨量同比增長主要因爲去年同期整體手機需求疲軟，同時公司高端產品市場份額提升。8 月手機模組出貨量同比下滑主要因爲公司專注於中高端案子，產品結構優化。1）2024H1 手機相關產品收入爲130.29 億元，同比+34.47%。2024H1手機鏡頭出貨量爲6.34 億顆，同比+23.7%，其中6P 及以上手機鏡頭出貨量爲1.62 億顆，同比+23.2%；手機攝像模組出貨量爲2.89 億顆，同比+13.5%，其中潛望和大像面模組整體出貨量爲0.15 億顆，同比+66.5%。
手機相關產品營收增長的主要原因系全球智能手機出貨量回暖，同時產品結構優化。2）2024H1 車載相關產品收入爲28.77 億元，同比+16.43%。
其中，車載鏡頭出貨量爲0.53 億顆，同比+13.1%。車載營收增長的主要原因系市場需求持續增長，同時佈局車載光學的新興領域。3）2024H1 公司XR 相關產品收入爲9.92 億元，同比+111.51%，主要原因系VR pancake模塊需求同比增加。
手機光學迎來盈利拐點，多品類協同發力。1）手機業務：手機光學行業經過多年產能出清，手機鏡頭及攝像模組廠商的盈利能力已逐步改善。
目前公司已實現一英寸玻塑混合主攝手機鏡頭的量產，多款潛望式手機鏡頭出貨量持續增加。基於小型化封裝及高精密光學組裝的深厚積累，公司在手機鏡頭、馬達和手機攝像模組一體化具備突出優勢。2）車載業務：公司已研發成功具備自動加熱功能的ADAS 車載鏡頭、300 萬像素側視玻塑混合ADAS 車載鏡頭。車載模組方面，與Mobileye、地平線、高通、英偉達等主流平台方案廠商深化生態合作。3）XR 業務：積極開發下一代性能更優、品質更穩定的多傳感器XR 視覺模組，產品方案得到主流客戶高度認可。
盈利預測及投資建議：預計2024-2026 年營收分別爲375.68、418.09、474.95 億元，歸母淨利潤分別爲24.77、29.84、34.49 億元，對應PE 分別爲18、15、13 倍，首次覆蓋，給予「增持」評級。
風險提示：下游需求不及預期，產品價格波動的風險
