下周降息25还是50个基点？这对市场来说是最大的悬念，对美联储也是一个棘手的问题。

最近公布的数据都“好坏参半”，无论是通胀还是就业数据，都没能“拍板”降息幅度。周三的CPI数据显示通胀黏性，拉高了降息25个基点的概率，周四的PPI数据同比显著降温，又提升了降息50个基点的可能性。

有"美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos分析认为，从25个基点开始降息是阻力最小的途径，可以避免大幅降息引发市场恐慌，以及在大选前解释大幅度降息的挑战。

但Timiraos还表示，比起首次降息的幅度，美联储下周将发布的季度经济预测中，官员们对今年降息幅度的预期也备受关注。Timiraos援引美联储前顾问Jon Faust表示，未来几个月的降息幅度“将比第一次降息 25% 还是 50% 更重要。”

由于市场预计美联储今年将降息超过100个基点，因此，如果预测显示降息幅度较小，则市场可能会回调。

而今年降息多少这个问题也会使得首次降息25还是50这个问题更加复杂化。

Timiraos援引分析指出，如果美联储预计今年降息100个基点，那么以25个基点的幅度开场可能会引发一些尴尬：今年仅剩下三次会议，既然预计今年晚些时候会有更大幅度降息，为什么不早点采取行动？

Timiraos这篇评论报道对市场影响显著。据Zerohedge，Timiraos文章发布后，市场对9月份降息几率显著转涨，抹去了周三CPI数据后的下跌。

从25个基点开始阻力最小

美联储通常倾向于以25 个基点的幅度调整利率，因为较小的调整让他们有更多时间研究政策变化的影响。一些美联储官员近日表示，一旦经济看起来进一步走弱，他们愿意加快步伐。

Timiraos在报道中提及一些美联储前任和现任官员对首次降息50个基点的担忧：大幅降息可能会传达出对经济的更大担忧，或导致市场预期降息速度会加快，这反过来可能会引发市场反弹，使完成通胀斗争变得更加困难。

此外，更大幅度的降息会导致市场错误地认为美联储计划在11月和12月的会议上再降50个基点。

Timiraos表示，鉴于美联储倾向于建立广泛共识，同时避免在大选前解释大幅度降息的挑战，“从25个基点开始降息是阻力最小的途径。“

50个基点降息的呼声

Timiraos在报道中也援引了一些降息50个基点的呼声，以防止经济在过去加息的压力下进一步放缓。

美联储前顾问Faust表示：“我认为现在还不至于急于将利率先发制人地降50个基点，但我倾向于从50开始，我仍然认为FOMC也有可能以这个幅度降息。”

Faust认为，美联储可以通过提供“大量语言让降息不那么可怕”，来应对投资者对降息幅度过大而感到的恐慌。

Faust还表示，他认为几位官员将预计今年降息100个基点。如果是这样的话，那么以 25个基点的降息率开场可能会引发一些尴尬的问题，即为什么官员们预计今年晚些时候会更大幅度降息，但却没有早点行动。

前“美联储三把手”杜德利也表示，如果美联储官员确实认为，较高的通胀率与较弱的劳动力市场状况之间达到了一种平衡，那么美联储就应该让利率更接近中性水平。鉴于所有美联储官员都认为这一利率低于4%，以25个基点的幅度逐步降息的做法并不合理，“逻辑上讲，他们应该加快步伐。”

编辑/Rocky