三季度Adobe營收超預期同比增長11%、再創單季最高紀錄，主營業務關鍵指標ARR不降反增8.6%；而四季度營收指引最高增近10%，超預期放緩，ARR指引下降3.3%，降幅爲分析師預期兩倍多。
剛剛過去的一個財季，多媒體和數字內容創作軟件巨頭 $Adobe (ADBE.US)$ 的銷售增長繼續強於預期，但本財季的指引卻顯示增長放緩程度比華爾街預料的還大，令投資者失望。業績公佈後，Adobe股價盤後大跌，體現出投資者對該公司人工智能（AI）工具開始創收的前景越來越缺乏耐心。
美東時間9月12日週四美股盤後，Adobe公佈截至自然年2024年8月30日的公司第三財季（下稱三季度）財務數據，並提供第四財季（下稱四季度）業績指引。
1）主要財務數據：
營業收入：三季度營收54.1億美元，同比增長11%，分析師預期53.7億美元，上一財季同比增長10%。
EPS：三季度非GAAP口徑下調整後的稀釋後每股收益（EPS）爲4.65美元，同比增長13.7%，分析師預期4.53美元，上一財季同比增長14.6%。
2）細分業務數據：
數字媒體：三季度數字媒體業務收入40億美元，同比增長11%，前一財季同比增長11%。
Creative：三季度數字多媒體Creative家族應用收入8.07億美元，同比增長18%，前一財季同比增長10%。
Document Cloud：三季度在線存儲和共享大型文件的業務Document Cloud收入31.9億美元，同比增長10%，前一財季同比增長19%。
數字體驗：三季度數字體驗營收爲13.5億美元，同比增長9.8%，分析師預期13.4億美元，前一財季同比增長9%，其中，數字體驗訂閱收入51.8億美元，同比增長12%，前一財季同比增長13%。
ARR：三季度數字媒體業務的淨新年度經常性收入（ARR）爲5.04億美元，同比增長8.6%，分析師預期增長4.604億美元，前一財季同比增長3.6%，其中，季末數字媒體ARR爲167.6億美元，同比增長16.8%，Creative的ARR爲134.5 億美元，同比增長12.4%，Document Cloud的ARR爲33.1億美元，同比增長25.9%。
3）業績指引：
營收：預計四季度營收爲55.0億至55.5億美元，分析師預期56.0億美元，其中，預計數字媒體營收爲40.9億至41.2億美元，分析師預期41.4億美元，數字體驗營收爲13.6億至13.8億美元，分析師預期14億美元，數字體驗訂閱收入12.3億至12.5億美元，分析師預期12.4億美元。
EPS：預計四季度調整後EPS爲4.63至4.68美元，分析師預期4.68美元。
ARR：預計四季度數字媒體淨新ARR約爲5.5億美元，分析師預期5.611億美元。
業績公佈後，週四收漲近1.1%的Adobe股價迅速跳水轉跌，盤後跌幅一度超過10%。
主營業務關鍵指標ARR三季度不降反增8.6% 四季度超預期下降3.3%
業績顯示，Adobe三季度的業績延續了前一季度的超預期增長勢頭。三季度總營收增長進一步加快，增速突破10%，刷新了前一季度所創的單季營收最高紀錄，其中，主營業務數字媒體的收入保持10%以上的強勁增勢。
在衡量訂閱模式和基於服務業務的關鍵指標——ARR方面，三季度Adobe也有不俗表現。當季淨新ARR並未如分析師所料同比下滑近0.8%，反而較前一季度加快增長，同比8.6%的增速約爲前一季度的2.4倍。
Adobe 董事長兼CEO Shantanu Narayen 表示，三季度創紀錄的業績是公司不懈創新和致力於爲客戶提供價值的體現。憑藉 Creative Cloud、Document Cloud 和 Experience Cloud 中 AI 的突破性進步，公司正在爲全球數百萬用戶提供支持。
不過，四季度Adobe的指引卻未能繼續超越華爾街預期增長。以指引區間計算，Adobe預計，四季度營收將同比增長8.9%至9.9%，而以分析師預期營收計算，預期增幅約爲10.9%。這意味着，即使是Adobe預計的本財季最高營收增長也會較三季度的11%放緩，且放緩程度超出分析師預期。
Adobe預計的四季度數字媒體淨新ARR還同比下降3.3%，不但轉爲負增長，而且超預期下滑，降幅爲分析師預期的兩倍多，以分析師預計的ARR計算，四季度同比下降近1.4%。
評論指出，數字媒體的淨新ARR是備受關注的衡量Adobe新創意軟件業務指標。近幾個月，華爾街越來越擔心AI可能會削弱Adobe、Salesforce和 Workday這類傳統軟件公司的業務。投資者正在尋找信號，判斷AI技術實際上對Adobe的銷售有多大的推動。
從這個角度看，Adobe盤後大跌不足爲怪，因爲指引遜色令投資者對AI助力Adobe增長的前景感到擔憂。
編輯/Somer