商业运营业务稳步增长：期内公司商业运营收入同比增长20.0%至35.4 亿元，其中一线城市收入占比42%。其中，写字楼业务顶住市场压力，新签约面积56 万方，出租率76.2%，收入逆市增长6.4%至17.6 亿元，商业运营收入分部收入占比50%。购物中心业务保持高增长，出租率96.6%，整体销售额同比提升30%，同店提升7%，推动收入同比大幅增长57.6%至11.1 亿元。2024H1 權益口徑銷售額排名第一：2024 年上半年公司實現合同銷售額約1484 億元，同比增長17.6%，行業排名第二，權益口徑銷售金額排名第一。合同銷售面積約544 萬方，同比下降32.3%，合同均價提升21.7%至27279 元/平方米。整體市佔率提高0.49 個ppt 至3.15%。公司依然聚焦主流城市主流地段佈局，一二線城市合約銷售金額佔集團系列公司（不含中海宏洋）合約銷售金額從2023 年底的74%上升至83%，其中北上廣深實現銷售金額744 億元，佔整體銷售金額62.7%，主要得益於公司首次推出的改善型高端產品逆市熱銷。
土地儲備充足：2024 年上半年公司新增總購地金額128.9 億元，新增土地建面爲117 萬方。截至2024 年6 月末，公司總土儲約4905 萬方（其中中海宏洋土儲爲1583 萬方）。集團旗下系列公司已售未結轉金額爲2541 億元（其中中海宏洋爲432 億元），較23 年底增長7.1%，爲後續的業績穩中有升提供充足保障。
利潤率維持行業領先，融資成本維持行業最低區間：期內公司整體毛利率爲22.1%，同比下降0.5 個ppt；歸屬股東的核心淨利潤同比下降23.0%至106.4 億元（扣除稅後投資物業重估增值），核心淨利潤率12.2%，價值創造能力行業領先。公司宣派中期股息每股30 港仙，中期派息率提升4 個百分點至28.3%。公司資產負債率約56.1%，淨負債率約38.7%，平均融資成本約3.5%。公司在手現金約1002.4 億元，佔總資產11.0%，人民幣借貸佔比提升至74.8%，融資結構持續優化，發展動能充足。
商業運營業務穩步增長：期內公司商業運營收入同比增長20.0%至35.4 億元，其中一線城市收入佔比42%。其中，寫字樓業務頂住市場壓力，新簽約面積56 萬方，出租率76.2%，收入逆市增長6.4%至17.6 億元，商業運營收入分部收入佔比50%。購物中心業務保持高增長，出租率96.6%，整體銷售額同比提升30%，同店提升7%，推動收入同比大幅增長57.6%至11.1 億元。
目標價18.2 港元，買入評級：公司土儲高度聚焦高能級城市及核心區域，開發運營效率及盈利能力行業領先，並擁有穩健的運營能力和財務結構，市佔率不斷提升。同時，融資能力和成本上的優勢，將使公司獲得更多的優質土儲，支持公司持續提升盈利及長遠發展。預計公司2024 年至2026 年的歸母核心淨利潤分別223 億元、229 億元及236 億元，給予2024 年8 倍市盈率，目標價18.2 港元，買入評級。
