在周三即将发布的通胀应该能为美联储降息幅度提供更多的线索。

道明证券首席美国宏观策略师奥斯卡·穆尼奥斯（Oscar Munoz）说：“我认为他们下周会先以25个基点的幅度降息，但我也不会太反对50个基点的降息。”

美联储的短期政策利率一直维持在近二十年来的最高水平，提高了家庭、企业和甚至美国政府的借贷成本。人们希望，提高的利率能在不破坏经济的情况下帮助抑制通胀。

根据芝商所的美联储观察工具，交易员周二预计下周会议上降息25个基点的概率约为70%，而降息50个基点的概率则接近30%。

CPI成为焦点

Sevens Report Research创始人汤姆·埃塞伊（Tom Essaye）在周一的报告中表示，“周三的CPI可能是决定美联储下周降息50个基点还是25个基点的关键因素，总体而言，这个数字越弱，对市场越好，美联储降息50个基点的可能性也就越大。不管最近的增长数据如何，市场普遍会欢迎更大的预期降息。”

根据《华尔街日报》对经济学家的一项调查，预计8月份CPI将环比上涨0.2%，使通胀年率从7月份的2.9%降至2.6%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心利率预计也将环比上涨0.2%，同比增速维持在3.2%不变。

Brown Advisory的投资组合经理兼全球应税固定收益业务联合主管克里斯·迪亚兹（Chris Diaz）在接受采访时表示：“我不知道为什么他们不降50个基点，但这正是市场上的一大争论。”

迪亚兹说，周三的8月份CPI明显不如近几个月的通胀读数那么重要。但他仍将关注住房成本和“超级核心”部分的数据，以寻找美联储利率政策可能走向的线索。

道明证券的穆尼奥斯表示，尽管通胀还没有回到美联储2%的年度目标，但8月份的CPI读数只需要避免极端情况就能控制市场波动。

穆尼奥斯表示：“风险在于股市已经因预期美联储今年及至2025年的大幅降息而大幅反弹。”

迪亚兹表示，由于他对就业市场的担忧，他支持更大规模的降息。尽管经济每月都在增加就业岗位，但先前的工资单估计出现了意外下调，并且新工作岗位集中在政府、医疗保健和教育部门——这些都是通常与经济状况关联较弱的非周期性领域。

迪亚兹说：“我认为确实有理由对就业市场感到担忧。”

股市与就业

自8月初以来，股市一直波动，因为7月份意外疲软的就业报告让投资者对放缓的就业市场发出警报。这也引发了关于美联储是否等待过长时间才转向降息的疑问。

鲍威尔8月底在杰克逊霍尔的讲话值得注意的是，他将通胀担忧置于次要位置，同时表明央行对就业市场进一步疲软的容忍度有限。

Bannockburn Global Forex首席市场策略师马克·钱德勒（Marc Chandler）说：“鲍威尔在杰克逊霍尔讲话中非常明确地指出，重点已经转移，就业市场变得比通胀更重要。”

钱德勒通过电话表示，如果9月6日发布的8月份非农就业报告没有为美联储降息50个基点铺平道路，“那么CPI数据似乎也不太可能做到这一点。”

他表示，8月份预期的0.2%核心CPI环比增速不足以推动降息。但如果出现出乎意料的减速，导致当月读数下降0.3%至0.5%，“可能会促使我们走向降息50个基点”，尤其是如果这种减速集中在CPI的服务业部分的话。

展望9月以后，联邦基金期货周二暗示，到12月底，借款成本可能会下降整整一个百分点或更多，而到2025年底则可能会下降2.5%。

Brown Advisory的迪亚兹表示，定价似乎反映出一个处于“软着陆”和“衰退”之间的市场。“我们认为长期来看这并不是过度的，”他说，并补充说投资者不应排除更多降息的可能性。

另一方面，Bannockburn的钱德勒认为当前降息的概率反映了交易者的倾向，即“将事情推向极端”。不过，他补充说，“存在某种转折点的担忧，这可能导致就业市场的急剧收缩。”

编辑/Rocky