营收有所下滑，主要受到油气工程服务业务拖累。分行业来看，上半年油田服务及设备实现收入41.63 亿元，同增0.01%；油田工程及设备实现收入7.94 亿元，同减36.86%，主因去年同期油气工程服务业务有较多订单执行，新签订单今年上半年主要处于前期阶段。事件描述
公司發佈2024 年半年度業績報告，2024H1 實現營收49.57 億元，同減8.54%；實現歸母淨利潤10.88 億元，同增4.33%；實現扣非歸母淨利潤9.19 億元，同減9.63%。
事件點評
營收有所下滑，主要受到油氣工程服務業務拖累。分行業來看，上半年油田服務及設備實現收入41.63 億元，同增0.01%；油田工程及設備實現收入7.94 億元，同減36.86%，主因去年同期油氣工程服務業務有較多訂單執行，新簽訂單今年上半年主要處於前期階段。
毛利率同比微增，費用率有所上升。2024H1 公司毛利率同比提升0.15pct 至35.83%，其中油田服務及設備毛利率同減1.25pct 至37.05%；油田工程及設備毛利率同增2.46pct 至29.47%。費用率方面，2024H1 公司期間費用率同比提升3.04pct 至12.21%，其中銷售費用率同比提升0.62pct 至4.63%；管理費用率同比提升0.30pct 至4.29%；財務費用率同比提升1.26pct 至-0.81%；研發費用率同比提升0.86pct 至4.09%。
持續推進全球化發展戰略，海外收入佔比超48%。公司爲中東子公司增資12,000 萬美元建設集生產製造、採購、物流和服務於一體的高端油氣裝備製造基地，該基地輻射中東、北非及東南亞等地區。
本項目建成後，公司在全球重要油氣市場中國、北美、中東均建有高端裝備製造基地。同時，公司與伊拉克中部石油公司等相關合作方就曼蘇里亞項目初步簽署開發生產合同；成功斬獲中亞戰略客戶重大天然氣項目訂單；順利完成北美首套中國電驅壓裂裝備的交付並在井場上應用，在7 月斬獲客戶電驅壓裂設備新訂單。2024H1 公司海外市場實現收入23.81 億元，佔比超48%，且海外新增訂單同比高速增長。
現金流明顯回暖，新簽訂單增速較快。2024H1 公司經營活動產生的現金流量淨額爲10.61 億元，同比增長307.74%，主因採取多種措施加大收款力度+國產供應商佔比提高從而使用票據的結算方式增加。2024H1，公司獲取新訂單71.79 億元，較上年同期增長18.92%，截至2024/6/30 存量訂單達91.91 億元，在手訂單充裕。
盈利預測與估值
預計公司2024-2026 年營業收入爲142.92、169.59、191.60 億元，同比增速爲2.73%、18.65%、12.98%；歸母淨利潤爲26.54、32.07、35.96 億元，同比增速爲8.14%、20.84%、12.13%。公司2024-2026 年業績對應PE 分別爲10.21、8.45、7.54 倍，維持 「增持」評級。
風險提示：
海外市場開拓不達預期風險；電驅壓裂設備銷售不及預期風險；競爭加劇風險。
