①甭管聯儲局下週究竟會減息多少，過去幾周的利率期權市場似乎正在鎖定一件事：至少在明年1月底之前，聯儲局會迎來兩波大規模的減息；②近期與SOFR掛鉤的期權活動顯示，交易員越來越多地爲聯儲局在明年1月會議後已累計減息150個點子做準備。這與掉期市場目前的定價相同。
不管聯儲局下週究竟會減息多少，過去幾周的利率市場似乎正在鎖定一件事：至少在明年1月底之前，聯儲局會迎來兩波大規模的減息。
根據利率掉期市場的數據顯示，目前業內交易員已經完全消化了聯儲局在下週減息的預期——不過只有較小的可能性(不到三成)會減息50個點子。然而展望未來，情況則有所不同。
近期與有擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的期權活動顯示，交易員越來越多地爲聯儲局在明年1月會議後累計減息150個點子做準備。這與掉期市場目前的定價相同。
要實現如此規模的寬鬆幅度，在沒有會議間緊急減息的情況下，聯儲局官員們必須在截止1月底之前的四次會議中，至少兩次會議上實施50個點子的大幅減息。
事實上，就在幾周前，由於擔心美國勞動力市場惡化將迫使聯儲局迅速採取行動以應對經濟衰退的威脅，交易員們曾紛紛押注聯儲局在本月就將減息50個點子。
雖然此後的數據在一定程度上緩解了這一激進鴿派押注，但諸多交易員仍預計聯儲局可能需要儘快採取一些「大動作」。
從某種意義上來說，即使下週最終只降息25個點子，對於聯儲局來說其實也將是一個里程碑，這標誌着聯儲局的決策者們在過去兩年多的限制性利率政策後，終於迎來了轉向寬鬆貨幣政策的變革點。
在金融市場上，由於交易員不斷鞏固對聯儲局即將減息的預期，美國國債近來已經持續出現反彈，收益率大幅走低。
在期權市場上，週一便出現了一筆規模高達900萬美元的交易，旨在增加押注聯儲局到2025年3月的減息規模。另外一筆350萬美元的「溢價交易」，則瞄準了聯儲局在9月或11月的政策會議上至少會有一次50個點子的減息。
國債期貨市場的交易員在上週五非農就業報告公佈後也正開始回補空頭頭寸，重拾看漲押注。不過，如果交易商希望在下週聯儲局議息會議前後鎖定利潤，那麼上述看漲設置仍有可能出現逆轉。
花旗集團策略師David Bieber在週二的一份報告中寫道，「在我們展望FOMC的背景下，這仍然是一個多頭容易受到獲利了結影響的環境。」
編輯/Rocky