事件:精智達發佈半年報
【24H1】營收3.62 億元,同增46.15%,歸母淨利0.38 億元,同增10.57%,扣非後歸母淨利0.31 億元,同增45.34%,毛利率40.97%,同增3.51pcts,淨利率10.50%,同降3.67pcts。公司歸母淨利潤增速低於營收增速主要因非經常性損益項減少所致,24H1 非經常性損益爲716.82 萬元,較23H1 的1319.77 萬元減少602.95 萬元,其中24H1 非流動資產處置損益爲-0.81 萬元,相較於23H1 的1327.93 萬元減少1328.74 萬元。
【24Q2】營收2.79 億元,同增41.96%,環增235.42%,歸母淨利0.53 億元,同增38.64%,環比扭虧,24Q1 爲-0.14 億元,扣非後歸母淨利爲0.49 億元,同增88.57%,環比扭虧,24Q1 爲-0.18 億元,毛利率爲43.21%,同比提升5.55pcts,環比提升9.77pcts,淨利率爲19.00%,同比-0.39pcts,環比轉正,24Q1 爲-16.87%。24Q2 公司淨利率環比增長較多,一方面是因爲公司Q2 毛利率環比提升9.77pcts,另一方面是隨着公司營收增長,期間費用率下降,從24Q1 的48.40%下降爲24Q2 的20.20%,對淨利率影響大幅減少。
存儲測試機:持續佈局打造第二增長曲線。
全球半導體存儲器件測試設備市場規模約爲17.6 億美元,主要被愛德萬、泰瑞達等國外廠商佔據主要市場份額,國產化率低。隨着本土存儲晶圓廠積極擴產,有望奠定國產設備訂單增長堅實基礎。精智達爲國產DRAM 測試稀缺廠商,已成功開發出存儲器通用測試驗證機,並獲得批量訂單、貢獻收入。晶圓測試機與FT 測試機研發按計劃進行,其中升級版晶圓測試機的工程樣機驗證工作完成,量產樣機各關鍵模塊開始廠內驗證;應用於FT 測試機和升級版晶圓測試機的9Gbps 高速前端接口ASIC 芯片已經完成第一版驗證測試;FT 測試機工程樣機已經搬入客戶現場進入驗證階段。
面板檢測設備:下游擴產帶動需求,新品研發打開空間。
2024 年中國新型顯示器件檢測設備市場規模將達92 億元。公司有望受益下游產能擴建與自身新品拓展紅利。目前AMOLED 中尺寸產品正逐步向IT、車載、平板顯示等應用市場滲透,京東方、維信諾股份、TCL 科技、深天馬等廠商佔據國內AMOLED 絕大部分產能並持續投入建設新產線。公司已完成適用於 G8.6 AMOLED 產線的 Cell 及 Module 相關檢測設備的技術迭代和產品升級,有望受益於擴產紅利,同時在 Array 段相關檢測設備,與核心客戶已合作開發出 G6 代線樣機進行驗證,未來有望打開新的增量空間。
投資建議:
我們維持對公司2024-26 年歸母淨利潤預測爲1.5/2.0/2.7 億元不變,對應PE 分別爲25/18/14 倍。考慮到公司在半導體檢測設備和顯示檢測設備領域的優勢,以及下游產線擴產與升級的確定性,維持公司「買入」評級。
風險提示:
技術開發及升級迭代風險;市場競爭加劇風險;行業規模測算偏差風險;研報使用信息更新不及時。