行業排名保持領先,融資支持力度充分,維持「增持」評級萬科發佈2024 年1-8 月經營數據。公司2024 年1-8 月銷售規模同比收縮,銷售單價有所下滑,銷售規模穩居行業第三位,拿地強度有所收縮,土儲相對充足,貸款擔保動作頻繁,融資端獲支持力度充分,負債結構不斷優化。我們維持盈利預測,預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲-60.5、0.75、27.55 億元,EPS分別爲-0.51、0.01、0.23 元,當前股價對應PE 估值分別爲-12.6、1007.5、27.6倍,維持「增持」評級。
銷售規模同比收縮,行業排名保持領先
2024 年8 月,公司實現銷售面積122.7 萬平方米,同比下降22.14%,實現銷售金額172.4 億元,同比下降23.75%。2024 年1-8 月公司累計實現銷售面積1207.6萬平方米,同比下降25.67%,實現銷售金額1637.8 億元,同比下降34.12%。2024年8 月,公司項目銷售單價14051 元/平方米,同比下降2.06%,2024 年1-8 月公司項目累計銷售單價13562 元/平方米,同比下降11.37%。據克爾瑞數據顯示,2024 年1-8 月,公司全口徑銷售金額排名行業第三,銷售規模明顯領先於同行業平均水平,行業排名持續保持領先地位。2024 年8 月,公司公司無新增開發、物流地產項目。
貸款擔保動作頻繁,融資支持力度充分
2024 年,公司貸款擔保動作頻繁,融資端獲支持力度充分。公司於2023 年度股東大會審議同意公司爲控股子公司、以及控股子公司爲母公司或其他控股子公司的銀行及其它金融機構信貸業務以及其它業務提供擔保,在授權有效期內提供的新增擔保總額不超過人民幣 1500 億元。2024 年9 月4 日,公司發佈公告披露其控股子公司爲銀行貸款事項提供擔保的兩筆貸款相關信息。第一筆貸款由平安銀行股份有限公司深圳分行提供,本金爲35 億元,目前貸款餘額爲29.46 億元,期限爲3 年,擔保方式包括質押、抵押及保證擔保。第二筆貸款由交通銀行股份有限公司深圳分行爲牽頭行的銀團提供,本金爲79.8 億元,目前貸款餘額爲16億元,期限爲5 年,擔保方式爲質押擔保。
風險提示:行業恢復不及預期、政策放鬆不及預期、公司銷售恢復不及預期。