■事業概要
2. グループ構成
日本創発グループ＜7814＞はM&Aを活用して業容を拡大しており、2024年12月期第2四半期末時点でグループは純粋持株会社である同社、及び子会社・関連会社62社（連結子会社38社、持分法適用会社13社、持分法適用外会社11社）で構成されている。
2023年12月期のM&Aとしては、3月に(株)バックストリートを持分法適用関連会社化、6月に(株)グレートインターナショナルを連結子会社化、持分法適用関連会社だった飯島製本(株)の株式を追加取得して連結子会社化（2023年9月に完全子会社化）、12月に(株)ゴーゴープロダクションの株式を取得して子会社化した。一方で、6月に持分法適用非連結子会社の(株)キョーコロの株式を譲渡して持分法適用の範囲より除外した。また7月に連結子会社の日経印刷(株)が日経印刷の完全子会社である日経土地(株)を吸収合併、11月に連結子会社の東京リスマチックが持分法適用非連結子会社の(株)ビアンコを吸収合併、12月に東京リスマチックが連結子会社の(株)アスティを吸収合併した。
2024年12月期は、2月に共同製本(株)が同社の連結子会社である成旺印刷(株)を吸収合併し、合併に伴って共同製本が交付する株式を同社が取得して共同製本を連結子会社化した。また望月印刷(株)の株式を取得して連結子会社化、(株)アスコムの第三者割当増資を引き受けて連結子会社化した。7月には、同社と連結子会社の(株)funboxの共同出資により、インドネシアに海外子会社（特定子会社）となるPT FUNBOX MANUFACTURE INDONESIAを設立した。8月には(株)STUDIO ARCの一部株式を取得して持分法適用関連会社化（取得後の持株比率37.50%、みなし取得日2024年9月末日）した。
なお、持分法適用関連会社のイメージ・マジック＜7793＞は2022年3月に東証マザーズ（現東証グロース）に上場している。持分法適用外関連会社の(株)アルファコードは、VR映像化や配信データ制作などを行うベンチャー企業で、映像関連企業であるWOWOW＜4839＞や日本テレビホールディングス＜9404＞などから資金調達を行っている。
同社はM&Aも活用して業容を拡大しているが、規模の拡大だけをM&A戦略の目的としているわけではない。デジタル化の進展など事業環境の変化に迅速に対応し、グループシナジーによって成長分野での高付加価値サービスの提供を推進するため、優良な技術・顧客・コンテンツ資産を積み上げることが目的だ。M&Aにより同社は、伝統的な印刷製造技術のみならず、什器等のプロダクトを含む多様なデザイン力、3D-CAD・3D-CGを軸とする映像クリエイティブ力、立体音響、AR・VRを含むIT構築力などの高い専門技術を有し、クリエイティブサービスに係る企画、印刷、コンテンツ・プロダクツ制作、オンラインプロモーション、メディア配信、効果測定、運用改善コンサルティングなど、クリエイティブサービスをトータルでカバーできる「創るチカラ」を強みとするプロフェッショナル・グループというユニークな企業体となっている。
2022年12月期にグループ入りした会社のうち印刷分野では、(株)リングストンがショップバッグを中心にパッケージ・包装資材及び販促商品の企画・製造・販売を行っている。ITメディア セールスプロモーション分野では、(株)ダイアモンドヘッズがブランド戦略の立案、キャンペーンやプロモーションの企画、グラフィック・WEB・ムービーの制作など幅広い事業を展開している。(株)バークインスタイルは2008年9月にモデルマネジメント事業として創業し、150名を超える所属モデルからトップモデルを多数輩出している。(株)ワン・パブリッシングは「GetNavi」や「ムー」など広く深く認知されている定期雑誌ブランドを保有し、電子書籍やSNSなどの分野にも展開している。大光宣伝(株)は屋外広告・交通広告を中心にトータルセールスプロモーションを展開する専門会社で、優良な顧客基盤を構築している。ジャパンブロードキャストソリューションズ(株)（以下、JBS）は、放送局・博物館・スタジアム・劇場・学校などの施設向けエンジニアリングサービスをコア事業としている。
プロダクツ分野では、funboxがファンシー・キャラクター文具・雑貨の企画・製造やガチャガチャ（カプセルトイ）の販売レンタルを行っているほか、(株)メディコス・エンタテインメントがフィギュアを販売するなど、新たな価値を創造している。このほか、(株)FIVESTARinteractiveは2022年7月から(株)ミューシグナル及び(株)ロクナナを子会社に、ファイブスターグループとしてDX分野に対するソリューション提供を強化している。
2023年12月期にグループ入りした会社のうち、印刷分野の飯島製本は1921年に創業し、100年以上の歴史を持つ愛知県名古屋市の総合製本会社で、業界トップレベルの生産能力を保持している。ITメディア セールスプロモーション分野のバックストリートは、映像・イベント・音楽・グラフィックを中心に様々なニーズに応えるプロデュースを行い、主に幼児向け映像コンテンツを企画・制作している。グレートインターナショナルはテレビ番組のクリエイティブワークを祖業としたデザインプロダクション企業である。ゴーゴープロダクションは、着ぐるみの企画・制作・販売から着ぐるみショーのプロデュース・公演、パフォーマーの教育・派遣まで、着ぐるみに関する総合サービスを展開する「モノづくり×エンターテインメントの総合プロダクション」である。本社（東京都武蔵野市吉祥寺）では子供向けダンススタジオを運営しており、未来のアクターの養成にも力を入れている。
2024年12月期にグループ入りした会社のうち、印刷分野の共同製本は印刷物加工・製本・発送・管理等関連サービスを展開している。創業以来110年余の業歴を通して培った高品質の造本技術を有し、特に厚物製本に強みを持つ企業である。雑誌・書籍・教科書・絵本・カタログ・カレンダーから学校教材・見本帳まで広範な営業品目を備え、後加工・アッセンブリサービス・輸送納品まで含めたワンストップサービスを提供している。なお同社の連結子会社である成旺印刷との合併（存続会社は共同製本）により、営業基盤を取り込んで総合印刷製本会社として再スタートした。
望月印刷は埼玉県さいたま市で業歴60余年を有する、商業印刷を中心とした総合印刷会社である。地域に密着した提案力をより強化するため、営業部門の拠点を大宮駅至近のロケーションに移し、グループインフラを最大活用したワンストップサービスの提案を推進している。
ITメディア セールスプロモーション分野のアスコムは、ビジネス・経済・教育・生活実用ジャンルの書籍出版などを展開している。創業以来培ってきた有名企業や著名人との信頼関係に加え、高い企画力・編集力を原動力として、出版業界を取り巻く厳しい環境下でも20万部以上のヒット作を出せる出版社である。またBtoB領域で企業のマーケティングやブランディング支援を行っている。
なお同社は、2021年12月期に関西エリアの兵庫県西宮市で最大規模を誇る小西印刷所を子会社化、2022年12月期に大阪市に本社を置くJBSを子会社化、奈良県などを中心に事業展開する大光宣伝及び(株)大宣工房を子会社化、2023年12月期に中部エリアを地盤とする飯島製本を子会社化するなど、首都圏以外におけるM&Aも積極化している。特に重点エリアを特定しているわけではないが、結果的に関東・中部・関西の各エリア内においてシナジー創出を高める体制が構築されつつある。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 水田雅展）
■業務概述
2。群組結構
日本開發集團＜7814＞正在通過併購擴大其業務，截至2024/12財年第二季度末，該集團由同一家公司（純控股公司）和62家子公司/關聯公司（38家合併子公司，13家採用權益法的公司以及11家不受股權法約束的公司）組成。
至於2023/12財年的併購，Backstreet Co., Ltd. 於3月採用股權法成爲關聯公司，Great International Co., Ltd.於6月成爲合併子公司，作爲權益法關聯公司的飯島書裝訂有限公司的股份被另外收購併成爲合併子公司（於2023/9成爲全資子公司），Gogo Productions Co., Ltd.的股份被額外收購併成爲合併子公司（於2023/9成爲全資子公司），Gogo Productions Co., Ltd.的股份是於12月收購，使其成爲子公司。同時，受權益法約束的未合併子公司Kyokoro Co., Ltd.的股份已於6月轉讓，不屬於權益法的適用範圍。此外，合併子公司日經印刷有限公司在7月份吸收了日經印刷的全資子公司日經置地有限公司，合併後的子公司東京Rismatic於11月吸收了受股權法約束的未合併子公司Bianco Co., Ltd.，Ltd.，，Tokyo Rythmic於12月吸收併合並了合併的子公司阿斯蒂有限公司。
在2024/12財年，共同書裝株式會社於2月吸收並與該公司的合併子公司清王印刷株式會社合併，該公司收購了共同書裝訂將由共同社發行的與合併相關的股份，並將共同書裝訂作爲合併子公司。它還收購瞭望月印刷株式會社的股份，使其成爲合併子公司，並從Ascom Co., Ltd.進行了第三方配股，使其成爲合併子公司。7月，通過公司與合併子公司Funbox有限公司的聯合投資，海外子公司（指定子公司）印尼PT FUNBOX製造公司在印度尼西亞成立。8月，收購了STUDIO ARC有限公司的部分股份，並採用權益法（收購後持股比例爲37.50％，視爲收購日期2024/9）成爲關聯公司。
請注意，與權益法相關的公司Image Magic（7793）於2022/3年在東京證券交易所Mothers（現爲東京證券交易所成長型）上市。Alpha Code Co., Ltd. 是一家不受股權法約束的關聯公司，是一家從事虛擬現實成像和分發數據製作等的風險公司，正在向WOWOW ＜4839＞和日本電視控股＜9404＞等視頻相關公司籌集資金。
該公司還通過併購擴大其業務，但併購戰略的目的並不是擴大規模的唯一目的。其目的是快速應對業務環境的變化，例如數字化的進展，並建立卓越的技術、客戶和內容資產，以便通過集團協同作用促進在增長領域提供高附加值的服務。通過併購，公司不僅擁有傳統的印刷和製造技術，還擁有包括傢俱等產品在內的各種設計能力，以及高度專業化的技術，例如以3D-CAD/3D-CG、立體聲音和包括AR/VR在內的IT建設能力爲中心的視頻創造力，並且在與創意服務相關的規劃、印刷、內容產品製作、在線宣傳、媒體發行、效果測量、運營改善諮詢等方面具有創造力。名爲 a 的實體專業團體，其優勢是 「創造力」，可以涵蓋整體服務。
在2022/12財年加入該集團的公司中，在印刷領域，林斯頓有限公司規劃、製造和銷售包裝/包裝材料和促銷產品，主要是購物袋。在IT媒體銷售促進領域，Diamond Heads Co., Ltd.正在發展廣泛的業務，例如規劃品牌戰略、策劃活動和促銷以及製作圖形、網絡和電影。Barquin Style Co., Ltd. 成立於 2008/9 年，是一家模特管理公司，已經從 150 多個關聯模特中生產了許多頂級模特。One Publishing Co., Ltd. 擁有 「GetNavi」 和 「Mu」 等獲得廣泛而深刻認可的常規雜誌品牌，並且還在向電子書和社交網絡等領域擴張。Taiko Advertising Co., Ltd. 是一家以戶外廣告和交通廣告爲中心的全面促銷活動的專業公司，並建立了良好的客戶群。日本廣播解決方案有限公司（以下簡稱 JBS）的核心業務是爲廣播電臺、博物館、體育場、劇院和學校等設施提供工程服務。
在產品領域，Funbox計劃和製造花哨的角色文具和雜貨，銷售和租賃gacha gacha（膠囊玩具），Medicos Entertainment有限公司銷售人偶，創造新的價值。此外，從2022/7年起，FiveStar Interactive Co., Ltd.作爲五星集團，將加強向數字化轉型領域提供解決方案的力度，Mu-Signal Co., Ltd. 和 Rokunana Co., Ltd.將成爲子公司。
在2023/12財年加入該集團的公司中，印刷領域的飯島書裝訂成立於1921年，是一家位於愛知縣名古屋市的綜合性裝訂公司，已有100多年的歷史，生產能力保持在行業最高水平。Backstreet在IT媒體銷售推廣領域，主要製作圖片、活動、音樂和圖形以滿足各種需求，主要爲幼兒策劃和製作視頻內容。Great International是一家設計製作公司，其祖先業務是電視節目的創作。Gogo Production是一個 「綜合製造×娛樂製作」，開發與服裝相關的綜合服務，從服裝表演的策劃、製作和銷售到表演者的教育/派遣。總公司（東京都武藏野市吉祥寺）經營着一個兒童舞蹈工作室，還專注於培養未來的演員。
在2024/12財年加入該集團的公司中，印刷領域的聯合裝訂正在開發與印刷品加工、裝訂、運輸、管理等相關的服務。該企業擁有自成立以來110多年的業務歷史中培育出的高質量裝訂技術，在厚裝訂方面具有特殊優勢。它配備了各種商業物品，從雜誌、書籍、教科書、圖畫書、目錄和日曆到學校教材和樣本書，並提供包括後處理、組裝服務以及運輸和交付在內的一站式服務。此外，由於與該公司的合併子公司Seioh Printing合併（倖存的公司是一家合資裝訂公司），業務基礎被接納並以普通印刷和裝訂公司的身份重新啓動。
Mochizuki Printing是一家以商業印刷爲中心的普通印刷公司，在埼玉縣埼玉市擁有60多年的業務歷史。爲了進一步加強以社區爲基礎的提案能力，銷售部門的基地已遷至大宮站附近的地點，並且正在推廣最大限度地利用集團基礎設施的一站式服務的提案。
信息媒體銷售促進領域的Ascom正在發展商業/經濟/教育/生活方式實用類型的圖書出版等。除了自成立以來與著名公司和名人建立的信任關係外，它還是一家以高度的策劃和編輯能力爲驅動力，即使在出版業的惡劣環境下，也能製作超過20萬份熱門作品的出版公司。它還爲BtoB領域的公司提供營銷和品牌支持。
此外，該公司還積極參與大都市區以外的併購，例如將規模最大的關西地區兵庫縣西宮市的小西印刷株式會社，作爲2022/12財年的子公司，成立主要在奈良縣發展業務的大光廣告和泰仙工房株式會社等，以及生產總部位於奈良縣的飯島書裝訂株式會社等中部地區，是2023/12財年的子公司。尚未特別指定優先區域，但因此，正在建立一個系統，以加強關東、中部和關西每個區域內的協同效應。
（作者：FISCO客座分析師水田正史展覽）
