山西證券股份有限公司方聞千近期對達夢數據進行研究併發布了研究報告《受益信創持續推進，上半年收入及業績實現高速增長》，本報告對達夢數據給出買入評級，當前股價爲236.25元。

達夢數據(688692)
事件描述
8月28日，公司發佈2024年半年報，其中，2024年上半年公司實現收入3.52億元，同比增長22.41%；上半年實現歸母淨利潤1.03億元，同比高增40.68%，實現扣非淨利潤0.95億元，同比高增43.09%。24Q2公司實現收入1.86億元，同比增18.76%；24Q2實現歸母淨利潤0.48億元，同比增19.45%，實現扣非淨利潤0.44億元，同比增25.98%。
事件點評
受益信創持續推進，上半年收入及業績實現高速增長。今年以來黨政及行業信創持續推進帶來大量國產數據庫的新增採購需求，同時公司通過優化市場渠道佈局帶動2024上半年收入及業績快速增長。上半年公司毛利率爲
97.16%，同比增加1.41%，主要是由高毛利率的軟件產品使用授權業務佔比提升所致，上半年該業務收入佔比由上年同期的91.19%提升至94.78%。隨着公司渠道銷售體系優勢逐漸顯現，2024上半年公司銷售費用率同比下降3.15%至38.83%，上半年公司研發費用率同比下降0.15%至26.13%，而受公司上市帶來的宣傳、中介諮詢等費用增加影響，管理費用率同比增加0.03%至38.91%。2024上半年公司淨利率達28.61%，相較去年同期提升3.47%。
數據庫產品技術快速突破，多行業持續打造標杆案例。公司積極推進新型數據庫技術的研究，研發全新的分佈式原生多模數據庫產品，用於同時支持圖、關係、鍵值、向量等在內的多模數據的存儲和管理，目前已取得多項技術突破，其中，公司於今年5月發佈了深度兼容TimescaleDB的分佈式時序數據庫達夢新雲時序數據庫，提供批流一體的數據實時處理引擎，每秒可支持10000000級寫入。基於產品和技術優勢，公司持續獲取標杆客戶，其中在重點佈局的黨政、能源和金融領域：今年公司的數據庫一體機等產品在宜昌市財政局上線；繼國家能源、華能集團、華電集團之後，今年公司產品
再次應用於大型發電集團（大唐集團）司庫系統；上半年公司還中標了長沙銀行創新數據庫軟件授權採購項目，截至目前，公司服務的金融用戶已超220家，上線的金融業務系統達2000多套。此外，今年公司還爲創業慧康、上港集團羅涇港區碼頭等客戶提供數據庫支撐，向醫療、貨運等領域拓展。投資建議
公司作爲國產數據庫龍頭，有望充分受益於黨政及行業信創的持續推進。預計公司2024-2026年EPS分別爲4.72\5.77\7.04，對應公司9月9日收盤價238.20元，2024-2026年PE分別爲50.48\41.28\33.84，首次覆蓋，給予「買入-A」評級。
風險提示
技術研發風險。公司所處的數據庫行業技術更新換代較快，若未來技術研發或產品迭代進展不及預期，可能導致公司喪失現有技術和市場領先地位，進而對公司業績及發展造成不利影響。

該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級13家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價爲259.1。

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