全球战略的布局升级进一步巩固了公司作为全球领先生物药CDMO 服务提供者的地位。2024H1 營收保持穩健，利潤同比下滑。2024H1 公司實現營收85.74 億元（+1.0%，剔除新冠項目收入+7.7%），歸母淨利潤14.99 億元（-33.9%），IFRS 經調整淨利潤25.4 億元（-13.0%）。費用結構保持穩健，2024H1 銷售費用率2.6%（+1.4pp），管理費用率9.0%（+1.0pp），財務費用率0.8%（-0.1pp）。
「跟隨並贏得分子」戰略持續推進，在手訂單維持歷史高位。2024 年上半年，公司新籤項目61 個（+32.6%），其中包括9 個「贏得分子」項目。截至2024 年6 月30 日，公司共有78 個「贏得分子」項目，在手訂單達201.05億美元，與去年同期基本持平。項目數穩定增長，截至2024 年6 月30 日，公司進行中的總項目數達到742 個（+21.0%），生物研發管線全面擴張，其中單克隆抗體項目316 個（+13.7%）、雙特異抗體及多特異抗體項目123個（+17.1%），抗體偶聯藥物項目167 個（+51.8%），融合蛋白項目76個（+13.4%），其他蛋白項目37 個（+8.8%），疫苗項目23 個（+21.1%）。
全球戰略佈局升級，助推國際業務拓展。2024 年上半年，公司在全球範圍內進行戰略性投資。1）美國新澤西：增加2000L 原液產能，加強臨床製劑和原液生產能力。2）愛爾蘭敦多克：成功完成首個PPQ 項目。3）中國杭州：MFG20 設施正式落成，並引入三組5000 升一次性生物反應器。4）中國無錫：DP2 和DP5 設施在今年上半年首次成功完成FDA 的上市前檢查。
全球戰略的佈局升級進一步鞏固了公司作爲全球領先生物藥CDMO 服務提供者的地位。
藥物發現技術與生產技術加速突破。2024 年上半年各技術平台均取得了重要進展。1）CD3/WuXiBodyTM和WuXiUPTM平台：成功構建生產了CN201分子，該分子是潛在同類最佳的CD3xCD19 抗體。2）下一代生產工藝平台WuXiUITM：將蛋白產量提升3-6 倍，進一步提升了生產效率和成本效益。
風險提示：地緣政治風險；景氣度下行風險；行業競爭加劇風險。
投資建議：「跟隨並贏得分子」戰略持續推進，在手訂單維持高位，維持2024-2026 年盈利預測， 預計2024-2026 年歸母淨利潤38.23/44.83/53.21 億元，同比增速12.4%/17.3%/18.7%。公司全球產能佈局逐步完善，爲業績增長奠定堅實基礎，維持「優於大市」評級。
