來源：財聯社
作者：瀟湘
①巴菲特有句名言：「當潮水退去的時候，才知道誰在裸泳」；②而如今，隨着AI浪潮的波峯逐漸過去，人們不禁發現，科技行業內「裸泳」的似乎並不在少數。
巴菲特有句名言：「當潮水退去的時候，才知道誰在裸泳」。而如今，隨着AI浪潮的波峯逐漸過去，人們不禁發現，科技行業內「裸泳」的似乎並不在少數。
業內人士近來對二季度業績的分析顯示，對人工智能的熱情其實掩蓋了大部分科技行業公司的疲軟業內表現。自2022年開始業績放緩之後，許多公司 「仍處於衰退之中」。
在過去逾一年半的時間裏。$英偉達 (NVDA.US)$和$微軟 (MSFT.US)$等預計將成爲人工智能早期受益者的大型公司股價大幅上漲，幫助人們抹去了對2022年可怕的記憶，當時科技股主導的$納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$下跌了近三分之一。 然而，在表象之下，許多並未專注於人工智能的科技企業，其實一直都難以重新獲得發展的動力。
貝萊德基本面股票部門投資主管Tony Kim表示，當你審視人工智能以外的科技領域時，你會發現它們並沒有出現太多進展。許多(子)行業仍處於衰退之中。唯一真正在增長的就是人工智能板塊。
AI浪潮的表象之下
例如，軟件、IT諮詢以及爲製造業和汽車業等其他行業生產電子設備等較爲傳統的科技領域，眼下就都依然面臨着困境，它們遭遇的挑戰包括需求疲軟，以及新冠疫情期間過度擴張和庫存積壓導致的後遺症。
一些企業甚至還承受着人工智能浪潮帶來的負面影響，因爲預算有限的客戶重新調整了投資方向。
Facebook聯合創始人、現任$阿莎娜 (ASAN.US)$首席執行官的Dustin Moskovitz上週就總結了許多公司的情況，這家商業軟件集團已縮減了對今年下半年的業績預測。Moskovitz表示，「我們在科技領域看到的仍然是疫情初期過度招聘和過度支出的遺留現象。我認爲，這一切都與經濟環境的巨大不確定性有關。還有，就是人工智能究竟將如何發展。」
最近的財務報告顯示，大多數大型科技公司的增長速度都比過去更慢，而許多較小的科技公司正在主動收縮規模。
業內數據顯示，標普500信息科技指數中的企業過去12個月的收入平均僅增長了6.9%，而過去五年的平均增長速度爲10%。約四分之三的企業增長速度正低於近期平均水平。過去12個月，該指數成分股公司的每股收益平均增長16%，低於過去五年的21%。
事實上，小盤股指數中科技企業的疲軟跡象甚至要更爲明顯，因爲大型科技股的風生水起幾乎沒有給小型科技股帶來任何提振。根據LSEG的數據，在$羅素2000指數 (.RUT.US)$中，科技股是第二季度收入增長第二差的板塊：收入同比下降了6.1%，利潤同比下降了2.8%。
RW Baird的科技行業策略師Ted Mortonson表示，生成式人工智能(AIGC)掩蓋了許多其他核心行業的週期性衰退。
即使是在芯片等被人工智能熱情所吸引的子行業中，一些業務線也在苦苦掙扎。例如，傳統芯片設備供應商應用材料的首席財務官Brice Hill上個月就表示，「我們看到與人工智能和數據中心計算相關的拉動特別強勁，但汽車和工業終端市場正面臨疲軟」。
Needham Funds投資組合經理John Barr也指出，在工業領域，哪裏的情況都差不多。他投資了包括應用材料公司在內的幾家半導體公司。「目前的增長勢頭不是很好，所以我們要找的是那些業務穩定、正在佈局新事物的公司。」
「小輪動」能出現嗎？
值得一提的是，自初夏以來，一些投資者對以AI爲重點的公司的投資熱情已有所消退，這使得許多評論家預測，投資者的注意力將逐漸從大型科技股轉向金融服務和工業等領域，這或許有望給一些科技行業內過去幾年苦苦掙扎的公司帶來一絲慰藉。
一些科技行業的專家希望能夠出現類似今夏市場輪動那樣的科技行業內部的「小輪動」——從最大的人工智能股票轉向該行業中此前相對不受青睞的角落。
而雖然很少有公司能像英偉達在最近幾個季度那樣實現三位數的增長，但確實有跡象表明，科技行業中一些表現最差的領域確實正在出現轉機。
對此，T Rowe Price科技基金的投資組合經理Tony Wang表示，「我認爲我們看到了一種穩定的趨勢：在那些對宏觀經濟比較敏感的領域，情況已經不再惡化，如果利率下降，那將會有所幫助。」
「我覺得，過去兩年來，人們一直認爲人工智能是唯一值得投資的技術。但我不確定未來兩年情況還會不會如此。」
編輯/rice