本週五，聯儲局理事沃勒在9月會議前的最後一次公開講話中再次重申了"前置性減息"的必要性，東吳證券認爲當下聯儲局正在降低對勞動力市場弱勢的容忍度，並釋放了對後續聯儲局減息具備連續性的信號。
智通財經APP獲悉，東吳證券發表研報稱，隨着美國不及預期的就業數據出爐，市場對經濟衰退的擔憂有所提升，對銅價的上漲形成壓制，本週海內外銅價紛紛下跌，預計短期銅價受到衰退預期以及減息預期雙重影響，維持震盪走勢。同樣受美國經濟數據影響，倫鋁價格受到衝擊環比下跌，而國內由於四川電解鋁復產，以及安全審查導致需求下降，滬鋁跟隨下跌。東吳證券認爲當下聯儲局正在降低對勞動力市場弱勢的容忍度，並釋放了對後續聯儲局減息具備連續性的信號。
回顧本週行情（9月2日-9月6日），有色板塊本週下跌5.13%，在全部一級行業中漲幅靠後。二級行業方面，周內申萬有色金屬類二級行業中能源金屬板塊下跌3.35%，金屬新材料板塊下跌3.82%，貴金屬板塊下跌3.93%，小金屬板塊下跌3.96%，工業金屬板塊下跌6.38%。工業金屬方面，職位空缺人數與非農就業人數的不及預期表明美國的勞動力市場正在走弱，市場對美國經濟增長前景感到擔憂，工業金屬於本週錄得普跌。貴金屬方面，美國勞動力市場弱勢數據引發通縮擔憂，海內外黃金價格收跌回調，世界黃金ETF於8月依舊錄得大幅淨流入，看好黃金後續走勢。
周觀點：
銅：美國勞動力市場弱化，銅價本週大幅回調。截至9月6日，倫銅報收8,954美元/噸，周環比下跌3.22%；滬銅報收73,050元/噸，周環比下跌1.58%。供給端，截至9月6日，本週進口銅礦TC均價下降至5.5美元/噸，銅礦端供應保持穩定，國內電解銅周產量21.4萬噸，環比減少3.62%；需求方面，銅價走低，華東市場需求有所增長，西南地區保持穩定。本週基本面維持供需雙弱格局，國內持續去庫，而海外庫存也出現小幅下降；宏觀方面，隨着美國不及預期的就業數據出爐，市場對經濟衰退的擔憂有所提升，對銅價的上漲形成壓制，本週海內外銅價紛紛下跌，預計短期銅價受到衰退預期以及減息預期雙重影響，維持震盪走勢。
鋁：四川小幅復產疊加下游鋁企檢修，電解鋁價格環比下跌。截至9月6日，本週LME鋁報收2,342元/噸，較上週下跌4.27%；滬鋁報收19,310元/噸，較上週上漲2.19%。供應端，本週四川有電解鋁廠進行復產，該部分產能爲2022年關停，當下中國電解鋁行業運行產能4347.6萬噸，較上週增加5萬噸；需求端，因訂單不足，及大規模安全檢查等原因，本週鋁板企業開工率環比減少0.21%，鋁棒企業開工率環比減少48%，電解鋁的理論需求有所減少。本週由於不及預期的美國經濟數據，倫鋁價格受到衝擊環比下跌，而國內由於四川電解鋁復產，以及安全審查導致需求下降，滬鋁跟隨下跌。東吳證券認爲當下我國電解鋁供給端已達年內理論峯值水平；需求端，隨着消費旺季的到來有望進一步拉動電解鋁需求，看好鋁價走出震盪向上走勢。
黃金：美國勞動力市場弱勢數據引發通縮擔憂，海內外黃金價格收跌回調。截至9月6日，COMEX黃金收盤價爲2526.80美元/盎司，周環比下跌1.09%；SHFE黃金收盤價爲573.68元/克，周環比下跌0.07%。本週，美國7月JOLTs職位空缺錄得767.3萬人，低於預期的810萬人；美國8月ADP就業人數變動錄得9.9萬人，低於預期的14.5萬人；美國截至8月31日當週初請失業金人數錄得22.7萬人，低於預期的23萬人；美國8月非農就業人口變動季調後錄得14.2萬人，低於預期的16萬人；美國8月失業率錄得4.2%，符合預期。
美國8月大非農數據雖錄得環比上升，但仍低於彭博一直預期，市場對美國經濟衰退的預期並未消退；此外，職位空缺人數與ADP就業人數的不及預期同樣表明美國的勞動力市場正在走弱。這使得市場對美國經濟增長前景感到擔憂，出於對經濟通縮的擔憂，周內黃金價格普遍收跌。本週五，聯儲局理事沃勒在9月會議前的最後一次公開講話中再次重申了"前置性減息"的必要性，東吳證券認爲當下聯儲局正在降低對勞動力市場弱勢的容忍度，並釋放了對後續聯儲局減息具備連續性的信號；資金層面，全球黃金ETF於8月實現淨流入28.5噸，維持快速流入狀態，預計黃金價格後續有望進一步走出震盪向上走勢。
風險提示：美元持續走強；下游需求不及預期。