公司在不断巩固国内市场的同时，积极开拓国际市场。国内方面，公司下设青岛本部、焦作、八益、长沙、北海等多个下属公司，产业布局合理完善，运输半径小、运输成本低；客户包括国网公司、南网公司、华电集团、中石油、中石化等，在电网、大型央企等客户中持续保持优势。国际方面，24H1 公司中标了乌拉圭500kV 输变电环网闭合项目、菲律宾圣马3 期光伏项目、阿曼玛纳500MW 光伏项目、埃及风电项目、尼泊尔塔纳湖水电站、科特迪瓦阿波波-阿尼亚马-阿佐佩225kV 线路建设工程等，持续彰显国际竞争力。事件：公司發佈2024 年半年報，2024 年上半年實現營收43.32 億元，同比減少0.45%；實現歸母淨利潤3.82 億元，同比減少9.86%；扣非歸母淨利潤3.44億元，同比減少14.46%。其中2024Q2 實現營收25.46 億元，同比減少8.16%；實現歸母淨利潤1.81 億元，同比減少27.21%，環比減少9.91%。
受銅價高企等因素影響，24H1 公司毛利率有所下降。分業務來看，24H1 公司電力電纜產品營業收入同比減少0.25%至30.57 億元，毛利率同比下降2.78pct至19.37%；裸電線產品營業收入同比增長5.39%至5.86 億元，毛利率同比上升2.23pct 至12.79%；電氣裝備用電線電纜產品營業收入同比減少33.57%至1.88 億元；通信電纜和光纜產品營業收入同比減少15.29%至0.78 億元；特種電纜產品營業收入同比增長57.94%至1.33 億元。
具備500kV 海纜生產能力，產品研發持續投入。公司已取得500kV 海纜型式試驗報告，具備500kV 海纜生產能力，截至2024 年7 月26 日共有7 條500kV生產線，在海纜領域具有較強的競爭力。此外，公司產品研發持續投入，進一步夯實高壓電纜領域領先地位；24H1 公司助力國網首條自主化220kV 國產絕緣料電纜線路成功投運、國網首條110kV 聚丙烯絕緣電力電纜線路成功掛網試運行，同時重點新產品研發還包括自主化國產料500kV 交聯聚乙烯絕緣電力電纜、自主化國產料500kV 海底電纜、500kV 大截面平滑鋁套電纜、核電站用電力電纜類電纜產品、高壓超高壓輕量化動態電纜等。
公司在不斷鞏固國內市場的同時，積極開拓國際市場。國內方面，公司下設青島本部、焦作、八益、長沙、北海等多個下屬公司，產業佈局合理完善，運輸半徑小、運輸成本低；客戶包括國網公司、南網公司、華電集團、中石油、中石化等，在電網、大型央企等客戶中持續保持優勢。國際方面，24H1 公司中標了烏拉圭500kV 輸變電環網閉合項目、菲律賓聖馬3 期光伏項目、阿曼瑪納500MW 光伏項目、埃及風電項目、尼泊爾塔納湖水電站、科特迪瓦阿波波-阿尼亞馬-阿佐佩225kV 線路建設工程等，持續彰顯國際競爭力。
維持「增持」評級：24 年下半年隨着銅價從高位有所回落，以及國內海風建設進入開工密集期，將利好公司業務發展，我們維持原盈利預測，預計公司24-26年實現歸母淨利潤8.39/9.12/9.81 億元，對應EPS 分別爲0.25/0.27/0.30 元，當前股價對應24-26 年PE 分別爲12/11/10 倍。公司是我國電線電纜龍頭企業之一，有望充分受益於下游電網投資、新能源等需求不斷增加；公司近年來持續開拓海風市場，海纜業務有望打開公司業績成長空間，維持「增持」評級。
風險提示：行業政策風險；原材料價格波動風險；行業競爭加劇風險。