高盛在研报中指出，考虑到当前高企的闲置产能、潜在的贸易紧张局势以及明年OPEC供应可能超预期等因素，最近将布伦特原油价格预测区间下调5美元/桶至70-85美元。今年5月末談論的「商品5D牛市」已不在，高盛仍堅定看好金價漲至2700美元，同時對銅、鋁、石油等商品採取更爲謹慎的態度。
「大宗商品旗手」——高盛在今年早些時候曾多次唱好商品，然而最近一段時間該行卻頻繁「改口」。今年5月末談論的「商品5D牛市」已不在，現在高盛看漲的只剩黃金了。
9月5日，高盛在一份研報中重申，依然看漲黃金，維持2025年黃金價格漲至2700美元/盎司的目標。對於其他大宗商品，高盛表示，由於週期性支撐減弱，其近期對大宗商品市場的態度轉向更加謹慎，對於原油、銅以及其他工業金屬持謹慎保守立場。
銅、鋁、石油被「拋棄」
高盛在研報中指出，考慮到當前高企的閒置產能、潛在的貿易緊張局勢以及明年OPEC供應可能超預期等因素，最近將布倫特原油價格預測區間下調5美元/桶至70-85美元。
同時，高盛放棄銅價多頭，並將銅價觸及12000美元/噸的時間點從2024年底推遲至2025年之後。高盛認爲，銅庫存仍在增加，而需求相對疲軟，庫存消耗及隨之而來的價格上漲將比之前預期推遲很多。
有媒體報道，該行分析師Samantha Dart和Daan Struyven本週在一份電子郵件中表示，預計明年銅價平均爲10100美元/噸。雖然這一預期仍高於當前倫敦金屬交易所約9,200美元的價格，但低於該行此前的目標15000美元/噸。
此外，高盛還將2025年鋁價預測從每噸2850美元下調至2540美元。該行維持了對鐵礦石和鎳的看跌觀點，並表示黃金是其近期對沖地緣政治和金融風險的首選。
高盛仍對黃金充滿信心
「黃金是我們對短期上漲最有信心的商品。」 高盛近期頻繁提到類似的話。
當前，高盛維持了2025年初每盎司2700美元的目標價，認爲隨着聯儲局準備減息，西方資管機構的流入將推動貴金屬上漲，各國央行持續的強勁需求也將繼續爲其提供支撐。該行在報告中寫道：
基於央行對黃金需求增加、即將到來的聯儲局減息預期，以及黃金作爲地緣政治避險工具的顯著優勢，我們最近推薦了黃金的多頭交易策略。
當前現貨黃金 $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ 暫報2497美元/盎司。按此計算，高盛認爲，到明年年初，金價還有超過8%的上漲空間。
高盛「商品5D牛市」已成過去式，商品熊市週期已到來
今年5月29號，高盛曾在一份報告中指出，仍選擇性地看漲大宗商品，預計2024年總回報率將從13%上升至18%。
高盛還提到了所謂的「5D牛市趨勢」：去投資（Disinvestment）、去碳化與氣候變化（Decarbonization ）、對沖風險（De-risking ）、數據中心與人工智能（Datacenters & AI）、以及國防支出（Defense Spending），這些趨勢將爲大宗商品帶來結構性機會。
高盛當時預計，金銅繼續上漲、油價震盪、天然氣漲幅有限：銅價或將在年底前上漲15%至12000美元/噸；金價預計在年底目標價2700美元/盎司；布倫特原油價格將在75-90美元區間波動；天然氣價格今年夏季今年夏季上漲空間有限。
然而，當前全球大宗商品已步入熊市週期。匯豐在本週一份研報指出，大宗商品市場在7月中旬已步入熊市週期，熊市通常將維持3個月。8月全球大宗商品繼續下跌，油、鐵礦石和銅下跌最爲顯著。在匯豐追蹤的42種大宗商品中，有27種在8月份出現了價格下跌。
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