储能业务持续推进，配合紫金绿色转型拓展新空间。储能电芯产线产能逐步爬升，持续优化性能品质，PACK 及系统集成业务同步拓展国内外市场，期末储能在手订单14.99 亿。此外公司抓住紫金矿业“油改电”契机，开展矿卡、储换电站建设运营等，形成更多元矿山能源服务能力，拓宽发展空间。公司公告上半年實現收入、歸上淨利潤、扣非淨利潤46.72、4.31、3.91 億元，同比增長-5.44%、0.80%、32.66%，其中Q2 單季度收入、歸上淨利潤、扣非淨利潤23.94、2.32、2.19 億元，同比增長-5.09%、-4.37%、61.09%。
環保業務電力類佔比提升，持續優化經營質量。上半年公司收入利潤主要來自環保業務，實現收入46.72 億元，毛利率整體維持穩定。報告期新簽訂環保工程合同55.27 億元，其中電力行業佔比56.79%，主要受益低排放煤電項目新建及升級，鋼鐵、水泥等非電行業佔比43.21%，略有下行，期末在手訂單總額195.4億元，支撐公司主業穩定發展。公司費用率同比下降1.3pcts 至13.7%，歸上淨利率提升0.6pct 至9.2%，考慮去年同期存在華泰保險減值衝回造成的非經常性損益影響，實際公司盈利表現在持續提升。同時公司加強訂單質量控制，經營活動現金淨流入5.32 億，較去年同期改善明顯。期末公司負債率爲67.61%，現金餘額19.63 億元，固定資產、在建工程分別增至30.3、34.6 億。
綠電項目投產，貢獻將不斷加大。過去一年公司簽署推進多個風光綠電項目，今年3 月末紫金龍淨拉果鹽湖「 源網荷儲」 一期一階段115MWp 光伏+65MW/130MWh 儲能投產發電，7 月下旬烏恰300MW 光伏機組正式併網。公司圍繞紫金全球礦山資源形成了共贏的業務範式，紫金全球產業分佈爲風光電站資源指標的獲取提供便利，其土地資源更寬裕，相較其他工商業場景限制更小，單項目容量更大。而礦山綠電主要配套紫金礦業，高自用比例、高電價帶來更優的IRR。目前公司仍有國內外多個礦山風光綠電項目推進，綠電業務將逐步產生貢獻。
儲能業務持續推進，配合紫金綠色轉型拓展新空間。儲能電芯產線產能逐步爬升，持續優化性能品質，PACK 及系統集成業務同步拓展國內外市場，期末儲能在手訂單14.99 億。此外公司抓住紫金礦業「油改電」契機，開展礦卡、儲換電站建設運營等，形成更多元礦山能源服務能力，拓寬發展空間。
大股東紫金不斷增持。2023 年以來大股東持續以集中競價方式增持公司股份，截至7 月末大股東及其全資子公司合計持股比例增至23.7%，將持續在管理、資源、市場等多個維度對公司進一步賦能。
投資建議：考慮環保及新能源方向的行業變化，預測2024 年公司淨利潤10.6 億，維持「強烈推薦」評級。
風險提示：新能源項目進度不及預期、原材料價格波動、傳統業務不及預期。
