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谷歌仍然是長期投資者的一個極具吸引力的機會。
作者 | RichardSaintvilus
編譯 | 華爾街大事件
2024財年第二季度，谷歌（NASDAQ：GOOGL）的收入爲847.4億美元。這比該公司一年前報告的746億美元增長了13.6%。這一增長的最大部分來自該公司的Google服務部門，該部門主要涉及搜索、YouTube等廣告服務。它還包括某些與Google相關的訂閱、設備、Google Play的收入等。該公司這部分的收入從662.9億美元增長了11.5%至739.3億美元。
雖然上面是該公司收入增長的最大驅動力，但本文的重點屬於Google Cloud。在最近一個季度，這一部分僅佔公司整體銷售額的12.2%。然而，收入同比增長了28.8%。這種增長一點也不令人驚訝。根據IDC的數據，全球公共雲服務市場在2023年增長了19.9%，迄今爲止增長至6692億美元的歷史新高。他們進一步預計，今年這個市場將增長20.5%，達到約8064億美元。另一位消息人士估計，到2028年，全球雲市場將從去年的6264億美元增長到1.26萬億美元。因此，這種快速擴張，尤其是對於市場中的大型參與者之一來說，並不奇怪。
隨着公司收入的增加，利潤也得到了改善。淨收入從183.7億美元增長至236.2億美元。其他盈利指標也基本跟進。唯一的例外是經營現金流，從286.7億美元降至266.4億美元。但是，如果我們調整營運資本的變化，我們會發現從257.3億美元增加到319.1億美元。最後，公司的EBITDA從246.6億美元擴大到311.3億美元。在上圖中，您還可以看到2024年上半年與2023年上半年相比的整體財務業績。與第二季度的情況一樣，我們看到收入、利潤和現金流都有了相當大的增長。這表明這是公司更大趨勢的一部分。
儘管谷歌雲仍佔公司收入的相對較小部分，但它很快就開始爲公司的盈利做出貢獻。早在2023年第二季度，谷歌雲僅佔該部門總利潤的3.95億美元。到今年第二季度，這一數字幾乎增長了兩倍，達到11.7億美元。在上圖中，您可以看到今年最近一個季度與去年同期相比的谷歌雲財務業績。在下圖中，您可以看到今年上半年與2023年上半年的結果對比。顯然，管理層正在做一些正確的事情。
該公司最終實現了雲業務蓬勃發展所需的規模，推動了這一盈利改善。在下圖中，您可以看到過去幾個季度的雲收入和雲利潤。這表明該公司無一例外地持續增長。但更重要的是，它表明該公司已經從這項業務的持續虧損轉變爲現在的持續盈利。在過去連續十個季度中，該公司只有一個季度報告盈利能力環比下降。這是很難實現的。
在下圖中，您可以看到一些以另一種方式呈現的數據。這着眼於與Google Cloud相關的利潤率。該部門在今年第二季度實現的11.7億美元利潤意味着部門利潤率爲11.3%。這幾乎是去年同期4.9%的三倍。它也遠高於2023年最後一個季度和今年第一季度創下的9.4%的歷史最高利潤率。在看到兩個季度的利潤率保持不變後，我曾以爲可能會出現一些停滯。但顯然，這只是道路上的一個障礙。
就目前的情況而言，對谷歌進行估值的過程相當簡單。如果我們將今年上半年的業績年化，我們將獲得2024年的淨收入1044.1億美元。調整後的經營現金流將爲1394.6億美元，而EBITDA將爲1360.7億美元。
在上圖中，您可以看到這對公司2024財年的估值意味着什麼。在該圖表中，還根據2023年的歷史業績對公司進行了估值。從一年到下一年，情況肯定有所改善。這可以歸因於公司整體的出色增長，尤其是利潤的改善，這在一定程度上得益於Google Cloud部門。
根據提供的數據，谷歌仍然是長期投資者的一個極具吸引力的機會。它不是一個價值前景。但它是一個GARP（以合理價格增長）的機會。該業務正在以良好的速度增長，其旗下的雲業務無疑在這方面有所幫助。那裏的利潤率正在提高，並且這種趨勢在多年內都不會停止。