受昨日ADP數據不及預期的影響,美債ETF再度上漲,其中 $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ 盤中一度創下2023年五月中旬以來新高。
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市場加大了對聯儲局9月份減息50個點子的押注,這一預期也得到了摩根大通的支持。摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示,聯儲局應該在9月份的會議上減息50個點子。而減息幅度的不確定性將終結於今晚公佈的8月非農就業報告,若就業數據低於市場預期,市場或將進一步加大減息押注,從而利好美債ETF。
市場預計8月非農就業反彈,失業率下滑,但該預測或有下行風險
目前,彭博經濟學家調查中值顯示,8月非農就業人數可能從上月的11.4萬人大幅增至16.5萬人,失業率將從4.3%小幅下降至4.2%,顯示勞動力市場溫和回暖,進而打壓減息50點子的預期。
然而,最近的數據,包括對先前統計數據的大幅向下修正,表明招聘急劇放緩,此外ADP就業數據也低於預期,對這一預測帶來了下行風險。
因此,市場確信聯儲局將在幾周內開始降低利率,具體降低多少則取決於週五報告的具體內容。
招聘網站Monster的經濟學家Giacomo Santangelo說:「勞動力市場的降溫速度比我們最初被告知的要快,這就是爲什麼我們對週五的報告有疑問,聯儲局將如何應對,如何調整利率,這是我們討論的原因。」
聯儲局古爾斯比:利率不僅要儘快下調,還要多次下調
芝加哥聯儲主席古爾斯比在接受採訪時說,勞動力市場和通脹數據的長期趨勢證明了聯儲局減息應該很快開始,並在未來一年內逐步放鬆利率政策。
古爾斯比表示,從長期趨勢來看,通脹正在顯著下降,而失業率上升的速度超過了聯儲局官員在六月份時的預期。
鑑於更爲樂觀的通脹數據以及不太樂觀的失業率數據,古爾斯比表示,「很明顯利率不僅需要儘快下調」,而且在未來12個月內需要多次下調,正如聯儲局在其最近的點陣圖中所預測的那樣。
古爾斯比看到了更多關於勞動力市場降溫的警告信號。幾個月來,官員們對勞動力市場的冷卻表示歡迎,認爲這可能會帶來持續的經濟增長。然而,持續的疲軟增加了勞動力市場繼續降溫的可能性,並可能「演變成更糟的情況」。
他表示,政策現在處於整個緊縮週期中最嚴格的水平,這個緊縮週期始於2022年初。「如果我們長時間保持緊縮,我們將不得不處理我們使命中的就業方面的問題,」這意味着高利率會損害勞動力市場。
四家機構預計聯儲局9月減息50個點子
目前摩根大通、花旗等四家機構均預計聯儲局9月減息50個點子。
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摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示:「我們認爲,他們應該儘快回到中性狀態。」他補充道,聯儲局中性政策設定的高點是4%左右,比目前的水平低150個點子。「我們認爲有充分理由加快減息步伐。」
Feroli還表示:“如果你等到通脹率已經回到2%,你可能已經等得太久了。雖然通脹率仍略高於目標,但失業率可能略高於他們認爲與充分就業相符的水平。現在,就業和通脹都有風險,如果事實證明其中一種風險正在形成,你總是可以逆轉方向的。”
不過,Feroli表示,他不認爲經濟正在「瓦解」。這位經濟學家繼續說道:「如果經濟崩潰,我認爲在下次FOMC會議上,你會有理由減息50個點子以上。」
花旗分析指出,勞動力市場不僅比疫情前更加疲弱,而且還在繼續降溫,現在降溫的速度可能更快。如果週五的非農就業報告確認勞動力市場正在惡化,預計聯儲局將在9月減息50個點子,並在11月再次減息50個點子。
歷次減息週期中,美債利率均出現下行,利好美債ETF
在聯儲局減息預期下,美債無疑成爲了投資者關注的重點。由於利率下降時一般會提高債券價格,並且期限越長的債券變動的幅度越大,因此投資者可關注美債ETF的投資機會。
歷次減息數據顯示,美國10年期國債到期收益率在首次減息後的30天、60天和180天內均出現下降,平均分別下降0.2%、0.3%和0.3%。需要注意的是,減息初期債券利率走勢主要受減息操作影響,出現下行;但在減息後期,由於經濟復甦情況不同,利率走勢容易分化。
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具體而言,投資者可關注以下美債ETF標的:
1、 $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ :TLT是追蹤長期美國國債表現的ETF,主要投資於剩餘期限超過20年的美國政府債券。作爲長期國債ETF,TLT的收益率與長期利率的走勢密切相關,通常在市場避險情緒上升或預期未來利率下降時表現較好。它提供了對長期利率風險敞口的有效工具,適合尋求穩定現金流和避險資產配置的投資者。
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2、 $iShares安碩核心美國國債ETF (GOVT.US)$ :該ETF是一隻全面覆蓋整個美國國債曲線上各類期限國債的ETF,旨在反映美國國債市場的整體表現。通過投資不同年期的國債,GOVT能夠爲投資者提供對美國國債市場全面的風險暴露,有效分散不同期限的風險。
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3、 $美國國債7-10年ETF-iShares (IEF.US)$ :該ETF是追蹤中期美國國債指數的ETF,投資於剩餘年期在7至10年的美國政府債券。相對於TLT這類長期國債ETF,IEF受利率變動影響的程度適中,既有一定的收益提升空間,又能在一定程度上抵抗利率風險。
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編輯/Jeffy