若美聯儲降息怎麼買最賺

美債ETF迎投資機會？四家機構預測聯儲局9月減息50個點子

富途資訊 · 09/06 19:56

受昨日ADP数据不及预期的影响，美债ETF再度上涨，其中 $20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US)$ 盘中一度创下2023年五月中旬以来新高。

市场加大了对美联储9月份降息50个基点的押注，这一预期也得到了摩根大通的支持。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，美联储应该在9月份的会议上降息50个基点。而降息幅度的不确定性将终结于今晚公布的8月非农就业报告，若就业数据低于市场预期，市场或将进一步加大降息押注，从而利好美债ETF。

市场预计8月非农就业反弹，失业率下滑，但该预测或有下行风险

目前，彭博经济学家调查中值显示，8月非农就业人数可能从上月的11.4万人大幅增至16.5万人，失业率将从4.3%小幅下降至4.2%，显示劳动力市场温和回暖，进而打压降息50基点的预期。

然而，最近的数据，包括对先前统计数据的大幅向下修正，表明招聘急剧放缓，此外ADP就业数据也低于预期，对这一预测带来了下行风险。

因此，市场确信美联储将在几周内开始降低利率，具体降低多少则取决于周五报告的具体内容。

招聘网站Monster的经济学家Giacomo Santangelo说：“劳动力市场的降温速度比我们最初被告知的要快，这就是为什么我们对周五的报告有疑问，美联储将如何应对，如何调整利率，这是我们讨论的原因。”

美联储古尔斯比：利率不仅要尽快下调，还要多次下调

芝加哥联储主席古尔斯比在接受采访时说，劳动力市场和通胀数据的长期趋势证明了美联储降息应该很快开始，并在未来一年内逐步放松利率政策。

古尔斯比表示，从长期趋势来看，通胀正在显著下降，而失业率上升的速度超过了美联储官员在六月份时的预期。

鉴于更为乐观的通胀数据以及不太乐观的失业率数据，古尔斯比表示，“很明显利率不仅需要尽快下调”，而且在未来12个月内需要多次下调，正如美联储在其最近的点阵图中所预测的那样。

古尔斯比看到了更多关于劳动力市场降温的警告信号。几个月来，官员们对劳动力市场的冷却表示欢迎，认为这可能会带来持续的经济增长。然而，持续的疲软增加了劳动力市场继续降温的可能性，并可能“演变成更糟的情况”。

他表示，政策现在处于整个紧缩周期中最严格的水平，这个紧缩周期始于2022年初。“如果我们长时间保持紧缩，我们将不得不处理我们使命中的就业方面的问题，”这意味着高利率会损害劳动力市场。

四家机构预计美联储9月降息50个基点

目前摩根大通、花旗等四家机构均预计美联储9月降息50个基点。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示：“我们认为，他们应该尽快回到中性状态。”他补充道，美联储中性政策设定的高点是4%左右，比目前的水平低150个基点。“我们认为有充分理由加快降息步伐。”

Feroli还表示：“如果你等到通胀率已经回到2%，你可能已经等得太久了。虽然通胀率仍略高于目标，但失业率可能略高于他们认为与充分就业相符的水平。现在，就业和通胀都有风险，如果事实证明其中一种风险正在形成，你总是可以逆转方向的。”

不过，Feroli表示，他不认为经济正在“瓦解”。这位经济学家继续说道：“如果经济崩溃，我认为在下次FOMC会议上，你会有理由降息50个基点以上。”

花旗分析指出，劳动力市场不仅比疫情前更加疲弱，而且还在继续降温，现在降温的速度可能更快。如果周五的非农就业报告确认劳动力市场正在恶化，预计美联储将在9月降息50个基点，并在11月再次降息50个基点。

历次降息周期中，美债利率均出现下行，利好美债ETF

在美联储降息预期下，美债无疑成为了投资者关注的重点。由于利率下降时一般会提高债券价格，并且期限越长的债券变动的幅度越大，因此投资者可关注美债ETF的投资机会。

历次降息数据显示，美国10年期国债到期收益率在首次降息后的30天、60天和180天内均出现下降，平均分别下降0.2%、0.3%和0.3%。需要注意的是，降息初期债券利率走势主要受降息操作影响，出现下行；但在降息后期，由于经济复苏情况不同，利率走势容易分化。

具体而言，投资者可关注以下美债ETF标的：

1、 $20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US)$ ：TLT是追踪长期美国国债表现的ETF，主要投资于剩余期限超过20年的美国政府债券。作为长期国债ETF，TLT的收益率与长期利率的走势密切相关，通常在市场避险情绪上升或预期未来利率下降时表现较好。它提供了对长期利率风险敞口的有效工具，适合寻求稳定现金流和避险资产配置的投资者。

2、 $iShares安硕核心美国国债ETF (GOVT.US)$ ：该ETF是一只全面覆盖整个美国国债曲线上各类期限国债的ETF，旨在反映美国国债市场的整体表现。通过投资不同年期的国债，GOVT能够为投资者提供对美国国债市场全面的风险暴露，有效分散不同期限的风险。

3、 $美国国债7-10年ETF-iShares (IEF.US)$ ：该ETF是追踪中期美国国债指数的ETF，投资于剩余年期在7至10年的美国政府债券。相对于TLT这类长期国债ETF，IEF受利率变动影响的程度适中，既有一定的收益提升空间，又能在一定程度上抵抗利率风险。

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编辑/Jeffy

受昨日ADP數據不及預期的影響，美債ETF再度上漲，其中 $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ 盤中一度創下2023年五月中旬以來新高。

市場加大了對聯儲局9月份減息50個點子的押注，這一預期也得到了摩根大通的支持。摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示，聯儲局應該在9月份的會議上減息50個點子。而減息幅度的不確定性將終結於今晚公佈的8月非農就業報告，若就業數據低於市場預期，市場或將進一步加大減息押注，從而利好美債ETF。

市場預計8月非農就業反彈，失業率下滑，但該預測或有下行風險

目前，彭博經濟學家調查中值顯示，8月非農就業人數可能從上月的11.4萬人大幅增至16.5萬人，失業率將從4.3%小幅下降至4.2%，顯示勞動力市場溫和回暖，進而打壓減息50點子的預期。

然而，最近的數據，包括對先前統計數據的大幅向下修正，表明招聘急劇放緩，此外ADP就業數據也低於預期，對這一預測帶來了下行風險。

因此，市場確信聯儲局將在幾周內開始降低利率，具體降低多少則取決於週五報告的具體內容。

招聘網站Monster的經濟學家Giacomo Santangelo說：「勞動力市場的降溫速度比我們最初被告知的要快，這就是爲什麼我們對週五的報告有疑問，聯儲局將如何應對，如何調整利率，這是我們討論的原因。」

聯儲局古爾斯比：利率不僅要儘快下調，還要多次下調

芝加哥聯儲主席古爾斯比在接受採訪時說，勞動力市場和通脹數據的長期趨勢證明了聯儲局減息應該很快開始，並在未來一年內逐步放鬆利率政策。

古爾斯比表示，從長期趨勢來看，通脹正在顯著下降，而失業率上升的速度超過了聯儲局官員在六月份時的預期。

鑑於更爲樂觀的通脹數據以及不太樂觀的失業率數據，古爾斯比表示，「很明顯利率不僅需要儘快下調」，而且在未來12個月內需要多次下調，正如聯儲局在其最近的點陣圖中所預測的那樣。

古爾斯比看到了更多關於勞動力市場降溫的警告信號。幾個月來，官員們對勞動力市場的冷卻表示歡迎，認爲這可能會帶來持續的經濟增長。然而，持續的疲軟增加了勞動力市場繼續降溫的可能性，並可能「演變成更糟的情況」。

他表示，政策現在處於整個緊縮週期中最嚴格的水平，這個緊縮週期始於2022年初。「如果我們長時間保持緊縮，我們將不得不處理我們使命中的就業方面的問題，」這意味着高利率會損害勞動力市場。

四家機構預計聯儲局9月減息50個點子

目前摩根大通、花旗等四家機構均預計聯儲局9月減息50個點子。

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示：「我們認爲，他們應該儘快回到中性狀態。」他補充道，聯儲局中性政策設定的高點是4%左右，比目前的水平低150個點子。「我們認爲有充分理由加快減息步伐。」

Feroli還表示：“如果你等到通脹率已經回到2%，你可能已經等得太久了。雖然通脹率仍略高於目標，但失業率可能略高於他們認爲與充分就業相符的水平。現在，就業和通脹都有風險，如果事實證明其中一種風險正在形成，你總是可以逆轉方向的。”

不過，Feroli表示，他不認爲經濟正在「瓦解」。這位經濟學家繼續說道：「如果經濟崩潰，我認爲在下次FOMC會議上，你會有理由減息50個點子以上。」

花旗分析指出，勞動力市場不僅比疫情前更加疲弱，而且還在繼續降溫，現在降溫的速度可能更快。如果週五的非農就業報告確認勞動力市場正在惡化，預計聯儲局將在9月減息50個點子，並在11月再次減息50個點子。

歷次減息週期中，美債利率均出現下行，利好美債ETF

在聯儲局減息預期下，美債無疑成爲了投資者關注的重點。由於利率下降時一般會提高債券價格，並且期限越長的債券變動的幅度越大，因此投資者可關注美債ETF的投資機會。

歷次減息數據顯示，美國10年期國債到期收益率在首次減息後的30天、60天和180天內均出現下降，平均分別下降0.2%、0.3%和0.3%。需要注意的是，減息初期債券利率走勢主要受減息操作影響，出現下行；但在減息後期，由於經濟復甦情況不同，利率走勢容易分化。

具體而言，投資者可關注以下美債ETF標的：

1、 $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ ：TLT是追蹤長期美國國債表現的ETF，主要投資於剩餘期限超過20年的美國政府債券。作爲長期國債ETF，TLT的收益率與長期利率的走勢密切相關，通常在市場避險情緒上升或預期未來利率下降時表現較好。它提供了對長期利率風險敞口的有效工具，適合尋求穩定現金流和避險資產配置的投資者。