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【券商聚焦】国金证券维持绿城中国(03900)“买入”评级 随着优质项目入市结转 料业绩或逐步改善

【券商聚焦】國金證券維持綠城中國(03900)「買入」評級 隨着優質項目入市結轉 料業績或逐步改善

金吾財訊 ·  2024/09/06 05:41  · 評級/大行評級

金吾財訊 | 國金證券發研報指,綠城中國(03900)發佈2024年8月運營數據報告,2024年1-8月總銷售金額1656億元,同比-2.9%,其中自投銷售1045億元,同比-11.4%;代建銷售611億元,同比+16.4%。

該行表示,1H24公司總合同銷售金額1265億元,同比-5.7%,其中自投銷售金額854億元,同比-13.0%(TOP100房企平均增速-42%),自投排名升至行業第6(2023年第7)。聚焦核心,1H24年一二線城市銷售額佔比80%,在13個城市銷售進入當地前十。回款高效,1H24銷售回款率103%,居行業高位,有效支撐現金流及再投資。

該行續指,1H24公司新增15個項目,權益拿地金額154億元,預計新增貨值333億元。聚焦核心城市拿地,1H24核心二線拿地貨值佔比94%,分佈在杭州、西安、蘇州等8個城市。截至1H24,公司總土儲項目151個,總建面3193萬方,可售建面2143萬方,其中一二線城市貨值佔比79%,長三角區域佔比57%,北上杭等十大戰略核心城市佔比55%。

該行認爲,公司銷售有韌性,投資謹慎聚焦,未來隨着2022年後的優質項目入市結轉,業績預計逐步改善。考慮毛利率和減值壓力,調整公司2024/2025/2026年歸母淨利潤至33.4/39.2/44.3億元(原爲36.1/47.0/55.0億元),同比增速分別爲7.2%、17.2%和13.1%。公司股票現價對應PE估值爲4.5/3.9/3.4倍,維持「買入」評級。

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