（1）SPD产品：公司是全球领先的SPD产品供应商，受益于Windows11以及AIPC推动换机周期，全球PC市场需求回暖趋势明显，叠加DDR5内存模组渗透率持续提升，以及下游内存模组厂商库存水位改善，公司配套DDR5的SPD产品销量同比大幅增长。（2）EEPROM：工业级 EEPROM产品中，应用于智能手机摄像头模组、液晶面板、工控领域高可靠性等细分事件：公司發佈2024年半年度報告，2024年上半年，公司實現營業收入 5.15億元，同比+62.37%；實現歸母淨利潤1.43億元，同比+124.93%。2024年第二季度，公司實現營業收入2.67億元，同比+54.02%/環比+8.18%；實現歸母淨利潤 0.92 億元，同比+118.24%/環比+79.82%。
下游需求回暖各產品線穩健發展，產品結構優化盈利能力大幅增強。
2024年上半年下游應用市場需求逐步回暖，公司各產品線穩健發展，工業級EEPROM產品和音圈馬達驅動芯片產品成功迭代，出貨量同比取得較快速增長，SPD產品、NOR Flash 產品以及汽車級 EEPROM 出貨量同比實現高速增長。2024 年上半年，公司實現營業收入 5.15 億元，同比+62.37%；第二季度，實現營業收入2.67億元，同比+54.02%6/環比+8.18%。公司SPD產品以及應用於汽車電子、工業控制等高附加值市場產品的銷售佔比提升，公司的盈利能力大幅增強，2024上半年，實現歸母淨利潤 1.43 億元，同比+124.93%；第二季度實現歸母淨利潤 0.92 億元，同比+118.24%/環比+79.82%。24H1毛利率爲54.70%，同比+7.22pct；第二季度毛利率爲54.77%，同比+7.32pct/環比+0.15pct。2024上半年公司銷售/管理/財務/研發費用率分別爲5.12%/5.12%/-1.69%/15.96%，分別同比變動-0.80pct/-1.59pct/0.46pct/-6.87pct SPD、EEPROM，NOR Flash 等產品線多點開花。
（1）SPD產品：公司是全球領先的SPD產品供應商，受益於Windows11以及AIPC推動換機週期，全球PC市場需求回暖趨勢明顯，疊加DDR5內存模組滲透率持續提升，以及下游內存模組廠商庫存水位改善，公司配套DDR5的SPD產品銷量同比大幅增長。（2）EEPROM：工業級 EEPROM產品中，應用於智能手機攝像頭模組、液晶面板、工控領域高可靠性等細分
市場的EEPROM產品銷量快速增長。在汽車級EEPROM產品領域，公司已初步形成了較爲成熟的汽車級EEPROM產品系列，並逐步積累良好的品牌認知和優質的客戶資源。公司積極進行歐洲、韓國、日本等海外重點市場的拓展，汽車級EEPROM產品成功導入多家全球領先的汽車電子Tier1供應商，產品的銷量和收入較上年同期實現高速增長，並加速向汽車核心部件應用領域滲透。（3）NOR Flash：公司基於NORD工藝平台開發了一系列具有自主知識產權的NOR Flash產品，並已實現向電子煙、TWS藍牙耳機、AMOLED手機屏幕以及PLC元件等應用市場大規模供貨，產品上半年的銷量超過1.7億顆，第二季度的出貨量較第一季度環比增長超過100%。公司不斷完善產品佈局，覆蓋512Kb-32Mb容量的 NOR Flash產品已實現大批量出貨，覆蓋64Mb-128Mb容量的NOR Flash產品已成功完成流片，覆蓋更高容量的NOR Flash產品也已完成立項，正在進行電路設計開發。同時，覆蓋 512Kb-8Mb 容量的汽車級 NOR Flash 產品已通過AEC-Q100 Grade 1車規電子可靠性試驗驗證，4Mb容量的A1等級車規NOR Flash 產品榮膺「2023年中國 IC設計成就獎——年度最佳存儲器」。
投資建議：
我們預計公司2024-2026年營收分別爲10.45/13.80/16.95億元，歸母淨利潤分別爲3.40/4.79/6.27億元，對應當前股價PE分別爲23/16/12x，維持「買入」評級。
風險提示：
研發進度不及預期風險、下游市場需求變化導致的經營業績波動風險、國際貿易摩擦風險等。