盈利预测及投资建议。长期来看，我们看好小家电行业的成长性及延展性，公司从豆浆机到品质小家电的逐步转型，期待公司多品类共同发展。我们预计公司2024 年实现归母净利润3.69 亿元，给予公司2024 年18-20 倍PE估值，对应合理价值区间为8.64-9.6 元，维持“优于大市”评级。公司發佈24 年半年報。公司實現收入43.87 億元，同比1.60%，歸母淨利潤1.75 億元，同比-29.04%。其中24Q2 實現收入23.21 億元，同比-4.29%，實現歸母淨利潤0.45 億元，同比-63.88%。
內增外降，食品加工機表現亮眼。分區域來看，公司內銷增長5%，外銷下滑10%；分產品來看，公司食品加工機產品增長14%，營養煲增長5%，西式電器下滑10%。
盈利能力環比有所恢復。食品加工機產品快速增長拉動毛利率提升，公司24Q2 毛利率同比2.64 至29.10%，銷售/管理/研發費用率分別變動3.36pp/-0.37pp/0.66pp 至19.18%/3.28%/4.26%，24Q2 歸母淨利潤率同比-3.23pp 至1.96%。
盈利預測及投資建議。長期來看，我們看好小家電行業的成長性及延展性，公司從豆漿機到品質小家電的逐步轉型，期待公司多品類共同發展。我們預計公司2024 年實現歸母淨利潤3.69 億元，給予公司2024 年18-20 倍PE估值，對應合理價值區間爲8.64-9.6 元，維持「優於大市」評級。
風險提示。行業競爭加劇，海外需求波動。
