華爾街多家機構不約而同的給出了靈魂拷問：現在是一個「抄底」英偉達的好時機嗎？
英偉達近期利空不斷，9個交易日股價回調逾17%，市值蒸發近5500億美元，引起了美股市場的巨大動盪。
根據彭博數據顯示，英偉達股票的30天波動率已觸及自2022年年中以來的最高水平。
華爾街多家機構不約而同的給出了靈魂拷問：現在是一個「抄底」英偉達的好時機嗎？
英偉達回撤原因分析
1、反壟斷風險
9月4日，彭博社援引知情者消息稱，美國司法部向英偉達和一些第三方公司發出傳票，尋求獲取英偉達違反反壟斷法的證據，監管層致力於尋求有關英偉達收購RunAI及其芯片業務方面的信息。
9月6日，英偉達對此回應稱，已經向美國司法部進行了詢問，但尚未收到傳票。英偉達表示，公司憑實力取勝，客戶可以選擇最適合他們的解決方案，公司很樂意回答監管機構對業務的任何疑問。
雖然英偉達進行了否認，不過，一年多來陸續傳出的消息顯示，美國政府對AI領域的監管在加碼，這無疑給英偉達的未來蒙上了一層陰影。
2、跳票擔憂
此前，據The Information報道稱，英偉達即將推出的人工智能芯片將因設計缺陷而推遲三個月或更長時間，Blackwell大量生產或延遲至明年Q1。這可能會影響Meta、谷歌和微軟等客戶，這些公司集體訂購了價值數百億美元的芯片。
摩根士丹利表示，Blackwell芯片的生產可能會暫停約兩週，但可以在2024年第四季度通過台積電的努力趕上。
在英偉達公佈業績後，雖然黃仁勳針對Blackwell延遲問題做出了積極回應：
他表示，「Blackwell已開始批量生產，將在第四季度發貨。」
但是由於Blackwell系列芯片前所未有的計算和功率密度，其設計複雜性在製造工藝層面將遭遇巨大挑戰。僅以封裝來看，Blackwell封裝是首款採用台積電CoWoS-L技術封裝的大批量設計，台積電的良率和產能都曾引發延遲出貨的擔憂。
3、業績擔憂
英偉達預計Q3營收爲325億美元，上下浮動2%，即318.5億至331.5億美元，高於分析師預期均值。然而，市場對英偉達三季度營收的最高預期達到了379億美元，這引發了人們對其爆炸式增長正在減弱的擔憂。值得注意的是，這份業績指引也就意味着，第三財季營收指引增長最多83%，這是近六個季度內首度低於100%。
此外，關於資本支出和投資回報率的爭論，英偉達也並未給出更清晰的指引，這將左右市場對於科技巨頭們押注AI的長期信心。
資管機構Mahoney Asset Management的CEO Ken Mahoney表示，人們對英偉達業績的「憤怒反應」說明在見證其股價自2023年初以來飆升超過700%之後，投資者已經習慣了英偉達的業績不僅會超出市場預期，而且會「完全摧毀」預期，這令英偉達股票「定價完美」，試錯空間太有限。
美股研投網站Seeking Alpha的專欄作家Bill Maurer認爲，英偉達在業績後跌價是在「消化一些成長的煩惱」。
由於其股價過去一年翻倍，令投資者和分析師抱有的預期過高，導致該公司最新業績中營收和盈利超出市場預期的幅度爲五個季度裏最小，反映出滿足不斷飆升預期的巨大挑戰。
4、行業週期輪動及芯片銷售數據疲軟
加劇英偉達拋壓的另一重要原因在於，半導體行業表現出了明顯的後期週期特徵——市場相信需求仍然強勁，英偉達第三季度的指引也很積極，但是，市場對利好消息反應疲軟。
大摩表示，英偉達的市場反應暗示目前正在接近本輪行業週期的頂峯。半導體行業每兩年左右達到一次供需平衡，對於下一階段交易來說，關鍵點在於AI需求是否會在2025-2026年之前提前釋放。
此外，半導體行業協會（SIA）此前發佈的7月芯片銷售數據低於季節性趨勢，也顯示了行業疲軟跡象。
瑞銀分析師Timothy Arcuri分析稱，6-7月芯片銷量下降11.1%，低於5年和10年平均水平。
Arcuri指出：
「內存是主要的下行因素，包括MCU（微控制器）、DSP（數字信號處理器）和模擬芯片在內，主要細分市場的跌幅都比過去5年和10年各自的季節性趨勢要差。」
5、佩洛西減持疑雲
X上活躍的投資者Jason A. Williams週二發帖稱，佩洛西在英偉達股票暴跌之前拋售了她的股票。雖然該帖子在社交媒體平台上迅速傳播，但其中的信息顯然不準確，因爲美國當局並未發現任何類似交易，Finbold的國會交易追蹤器也未檢測到。
有網友發現，Williams的帖子似乎是引用了另一個用戶Mike Alfred的推文，而Alfred在意識到錯誤之後刪除了該推文。
儘管截至目前的公開信息顯示佩洛西仍然持有她的英偉達股票，但公告系統中的一些明顯缺陷可能會導致未來幾周情況發生變化：大多數價值在100萬美元到500萬美元之間的股票交易行爲，政客們在必須披露其信息之前有45天的寬限期。
但是，黃仁勳8月底9月初接連賣出2760萬美元的英偉達股票，這種確定性的減持仍然給股東信心帶來了一些動搖。
華爾街多空激辯
對於英偉達的未來，華爾街多空兩方針鋒相對，各抒己見。
Evercore Wealth Management的投資組合經理Michael Kirkbride表示，英偉達股票面臨的問題在於，可預見的未來沒有太多可能帶來積極推動力的事件。
我們現在處於空白期，業績期已經結束。本月將有大量經濟數據發佈，對此有很多謹慎情緒。當你處於交易真空時，市場會變得非常短線化，變成先發制人的拋售市場。
瑞銀全球資產管理分析師也表示，部分投資者已經開始質疑對英偉達的投資回報是否能實現：
現在投資者開始質疑投資回報是否能實現。當他們看到一些宏觀經濟數據不那麼強勁時，他們有點緊張。因此，現在存在一個問題：是否接着奏樂接着舞，對雲計算的投資熱情是否還在。
不過，仍有許多支持英偉達以及AI芯片股的聲音。
在英偉達遭遇拋售後，Wedbush證券分析師Daniel Ives出面力挺英偉達：
退一步來說，英偉達已經改變了技術和全球格局，因爲它的（GPU）已經成爲IT領域的新石油和新黃金，它的芯片推動了人工智能革命，並且是目前唯一的選擇。
Piper Sandler機構分析師Harsh Kumar承認英偉達的業績報告沒有完全達到投資者的預期，但他仍然看好英偉達。
他指出，市場對英偉達Hopper芯片的需求強勁，預計在財年下半年將進一步增長。同時，Blackwell芯片的收入基本步入正軌。
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編輯/lambor
