毛利率同比有所提升，费用段主要受股份支付影响。盈利能力方面，公司销售毛利率为15.62%，同比上升0.04pct。管理费用（0.41 亿，+127.53%），主要系股份支付、折旧及摊销费用增加所致；销售费用（0.13 亿，+26.05%），主要系报告期内，公司积极开拓市场，销售业务费及样品费用增加所致；财务费用（-0.15 亿，去年同期-0.15 亿），主要系利息收入减少所致；研发费用（0.32 亿，+8.46%），主要系公司持续投入技术研发与新产品导入验证，研发费用增加所致。三项费用率为5.44%，同比增加3.24pct。公司整体销售净利率为6.41%，同比下降3.32pct。公司發佈《2024 年半年度報告》，期內實現營業收入7.16 億，同比增長21.04%；實現歸母淨利潤0.46 億，同比降低20.26%；實現扣非歸母淨利潤0.39 億，同比增長10.33%。
剔除股份支付影響後，利潤實現較快增長，海外收入提升顯著。公司實現營業收入（7.16 億，同比+21.04%），主要系報告期內，公司高溫合金產品銷售規模快速增長所致；實現歸屬母公司淨利潤（0.46 億，同比-20.26%），主要系受股份支付費用增加、政府補助下降等因素影響，實現扣非歸母淨利潤（0.39 億，同比+10.33%）。需要說明的是，剔除股份支付費用影響後，實現歸母淨利潤6,761.14 萬（同比+17.42%），實現扣非歸母淨利潤6,061.67萬（同比+71.84%）。單季度來看，Q2 實現營收4 億（Yoy+14.44%，Qoq+26.29%），實現歸母淨利潤0.18 億（Yoy-42.53%，Qoq-33.98%）。
分業務來看：1）高溫耐蝕合金業務：上半年實現營收5.11 億（同比+31.88%），毛利率達到17.24%，較23 年全年水平提升1.05pct。2）合金管材業務：上半年實現營收1.61 億（同比+4.35%），毛利率達到8.13%，較23 年全年水平提升1.31pct。分地區來看：1）境內：實現營收5.72 億（同比+6.69%），毛利率爲12.44%，較23 年全年水平下降2.12pct；2）境外：實現營收1.44億（同比+159.35%），毛利率達到28.24%，較23 年全年水平提升5.27pct。
毛利率同比有所提升，費用段主要受股份支付影響。盈利能力方面，公司銷售毛利率爲15.62%，同比上升0.04pct。管理費用（0.41 億，+127.53%），主要系股份支付、折舊及攤銷費用增加所致；銷售費用（0.13 億，+26.05%），主要系報告期內，公司積極開拓市場，銷售業務費及樣品費用增加所致；財務費用（-0.15 億，去年同期-0.15 億），主要系利息收入減少所致；研發費用（0.32 億，+8.46%），主要系公司持續投入技術研發與新產品導入驗證，研發費用增加所致。三項費用率爲5.44%，同比增加3.24pct。公司整體銷售淨利率爲6.41%，同比下降3.32pct。
高溫合金核心供應商之一，兩機、民品及國際市場全面佈局。公司自2015年開始佈局高溫合金業務，鑄造高溫合金母合金先行佈局，變形高溫合金打開更廣闊空間。
市場開拓：兩機、民品及國際市場全面佈局，國際市場有望實現快速增長。1)國內市場：①國內軍用航空航天領域：已形成多牌號的鑄造及變形高溫合金的導入和考覈，②民用航空：已進入長江系列發動機產品供應商選用目錄；③國內燃機領域：公司批量供應多個燃機熱端部件供應商。2)國際市場：加快佈局，全面發力導入全球知名的航空、燃機、油氣行業客戶，國際業務實現快速增長。其中，國際民航領域，公司已與多家國際知名發動機公司對公司開展了供應商准入與審核工作，爲羅羅的全球鍛件供應商批量供貨，同時與賽峯、霍尼韋爾、柯林斯宇航等展開合作。公司新加坡子公司SINGDA SUPERALLOY PTE.LTD.於2024年6 月16 日取得註冊證書，報告期內尚未開展日常經營業務。
技術端：處於國內領先水平。公司鑄造高溫合金母合金及變形高溫合金技術處於國內領先水平，能夠採用國際成熟、國內先進的「真空感應+電渣重熔+真空自耗」三聯熔鍊工藝生產變形高溫合金。
產能端：高產能爲需求放量做足準備。根據公司公告，公司具有高溫耐蝕合金總產能8000 噸，其中鑄造高溫合金及鎳基耐蝕合金產能3000 噸、變形高溫合金產能5000 噸。
盈利預測：公司上半年同比增速下滑主要系股權支付費用同比增加所致，全年預計保持增長態勢， 預計公司2024/2025/2026 年歸母淨利潤爲0.90/1.36/1.78 億元，對應估值33/22/17 倍，剔除股權支付費用影響後，歸母淨利潤預測分別爲1.21 億、1.48 億和1.82 億元，對應估值25/20/16 倍，維持「強烈推薦」評級。
風險提示：市場開拓不及預期、原材料價格波動風險。