1H/2Q24 毛利率同比+0.7pcts/+1.6pcts，此外三大期间费率同比-2.7pcts/-4.1pcts，拉动1H/2Q24 归母净利同比+17%/+14%，若剔除汇兑损益影响，归母净利同比+22%/24%。公司1H24 收入增速稍顯乏力，主因國內業務受行業整頓影響增速平緩，海外業務則繼續維持穩健增長。目前設備更新相關採購仍未大規模開啓，公司2H24E 業績將很大程度上取決於政策落地進展。此外，公司宣佈中期派息人民幣4.06 元/股（按公告當日收盤價計算，股息率爲1.8%），並有意持續提高分紅比例。維持「買入」評級，調整目標價至人民幣350 元。
1H24 海外業務穩健，國內業務受行業整頓影響稍顯乏力；剔除匯兌損益影響，歸母淨利增速仍>20%。1H/2Q24 收入同比+11%/+10%（國內+7%/+7%，海外+18%/+16%），其中1H24 1）生命信息與支持收入同比-8%；2）體外診斷收入同比+28%；3）醫學影像收入同比+16%。
2Q24 整體延續了1Q24「海外好於國內，耗材好於設備」的趨勢，主因在國內醫療行業整頓背景下設備採購招投標推遲，且設備更新項目相關採購仍未大規模落地，未能有效拉動國內訂單增長。
1H/2Q24 毛利率同比+0.7pcts/+1.6pcts，此外三大期間費率同比-2.7pcts/-4.1pcts，拉動1H/2Q24 歸母淨利同比+17%/+14%，若剔除匯兌損益影響，歸母淨利同比+22%/24%。
全年收入增速將很大程度取決於設備更新政策的落地，但在去年同期低基數下，預計2H24 收入增速仍將有所回暖。受行業整頓影響，公司設備類產品1H24 收入同比下滑12%，2H24 設備類收入將很大程度受到設備更新項目審批進度、配套資金到位情況的影響。由於目前設備更新項目審批進度仍較緩慢，考慮上配套資金到位需要額外的時間，我們預計設備更新對公司2025 年收入的拉動將更爲顯著，對公司2024 年收入的拉動或較爲有限，但考慮到2H23 收入基數較低，2H24 收入從同比增速看仍將有所回暖。
大股東承諾未來半年不減持，派發4.06 元/股中期股息。公司宣佈每股派中期息人民幣4.06 元，派息率65%（vs 2023 年派息率：61%），按公告當日收盤價計算，股息率爲1.8%，公司表示有意逐步提高現金分紅比例。此外，公司控股股東、員工平台等所有內部持股平台均承諾自8 月30 日起6 個月內不減持。
維持「買入」評級，調整目標價至人民幣350 元。考慮到設備更新2H24 將逐步落地，疊加去年同期低基數影響，預計2H24 增速將有所回暖，我們預計2024 年收入增速+17%。調整目標價至人民幣350元，對應25x 2025E PE，較過去3 年PE 均值低0.8 個標準差。
投資風險：集採政策風險、醫療新基建放緩、行業整頓影響持續、地緣政治影響。
