事件评论事件描述
公司發佈2024 年中報：上半年實現收入22.17 億，同降9.6%；實現歸屬淨利潤0.42 億，同降47.6%；實現扣非歸母淨利潤-0.3 億，同降266.5%。
摺合Q2 單季實現收入9.54 億，同降19.5%；實現歸屬淨利潤0.28 億，同降43.1%；實現扣非歸母淨利潤0.01 億，同降97.8%。
事件評論
上半年經營承壓。公司上半年實現收入22.17 億，同降9.6%。分部財務數據看，其中新型顯示板塊收入同比下降32.9%，應用材料板塊收入下降23.2%（同期或有並表口徑調整影響）。上半年顯示消費市場需求延續承壓態勢；應用材料板塊電熔鋯系列產品市場價格從高位回落。本期毛利率15.8%，同比提升0.5 個pct，其中應用材料毛利率下降2.2個pct 至18.8%（或有並表影響）、新型顯示同升6.6 個pct 至14.4%。期間費率同比提升2.4 個pct 至15.3%，其中管理、研發、財務費率分別提升0.3、0.8、1.0 個pct；本期政府補助有所增加，其他收益同比提升3500 萬左右；同期有固定資產處置利得3300 萬左右，本期無；最終實現歸屬淨利率1.9%，同比下降1.4 個pct。
Q2 毛利率改善明顯。Q2 單季度實現收入同降19.5%，消費電子行業需求依然承壓。Q2毛利率17.7%，同比下降0.1 個pct；期間費率15.4%，同升3.0 個pct，其中銷售、管理、財務費率提升0.5、0.9、2.5 個pct。他收益同比增加2232 萬至3620 萬，主因當期政府補助增加；最終實現歸屬淨利率2.9%，同比下降1.2 個pct。
應用材料持續突破。公司5000 噸半導體二氧化硅生產線項目土建及廠房已完成，靜設備、動設備安裝完成，電氣、儀表、閥門安裝基本完成，預計9 月開始管道吹掃、設備調試等，爭取10 月帶料調試。產品端開發出高端拋光及封裝行業用電子級高純球形二氧化硅材料、光學塗膜材料及特種塗料領域高性能球形SiO2 材料通過國內外客戶驗證，申請多項發明專利；開展EMC 用高填充高流行性球形氧化硅粉的製備研究，開發出電子級高純超細氧化硅粉的工業化生產技術。
新型顯示在持續突破。公司超薄柔性玻璃一次成型項目完成了示範線廠房基礎設施建設，正在開展核心熱工設備的安裝和調試工作；不等厚柔性玻璃UFG 初步完成了工藝技術開發，試製出樣品；微晶玻璃柔性蓋板產品已製備出樣品，各項性能指標達到預期；屏幕定向發聲用關鍵材料技術、無介質成像用關鍵材料技術取得突破；車載熱彎成型3D 蓋板技術研發完成，樣品成功試製。
投資建議：期待公司新材料業務品類擴張以及UTG 蓋板放量，預計2024、2025 年歸屬淨利潤1.2、1.9 億，對應PE107、66 倍，維持買入評級。
風險提示
1、消費電子需求持續低迷；
2、新材料產線投產低預期。
