规模提升促营收增加，上游资源品价格上涨或影响毛利2024H1 分产品情况来看，危险废物处置及资源化产品营收同比+9.85%，占营收比重为95.32%，毛利率同比-3.32%，或为上游资源品价格上涨影响。清洁能源设备来营收同比+20.09%，毛利率同比-0.44%。公司产品营收规模高增长，利润方面或受金属价格波动影响毛利率。事件
公司發佈2024 年半年度報告，2024H1 公司實現營收103.1 億元，同比+10.23%。
實現歸母淨利潤4.85 億元，同比-35.2%，2024Q2 公司實現營收58.56 億元，同比+24.23%，實現歸母淨利潤1.74 億元，同比-31.52%。
規模提升促營收增加，上游資源品價格上漲或影響毛利2024H1 分產品情況來看，危險廢物處置及資源化產品營收同比+9.85%，佔營收比重爲95.32%，毛利率同比-3.32%，或爲上游資源品價格上漲影響。清潔能源設備來營收同比+20.09%，毛利率同比-0.44%。公司產品營收規模高增長，利潤方面或受金屬價格波動影響毛利率。
費率控制良好，投資收益影響利潤
2024H1 公司銷售費率/ 管理費率/ 研發費率/ 財務費率分別爲0.14%/2.43%/4.52%/0.45%，同比分別變化爲-0.07/+0.05/+0.58/-0.31pct，銷售費率、管理費率管控良好，擴大研發支出，利息有所降低。投資收益方面2024H1同比-2.98 億元，主要系2023H1 處置交易性金融負債取得的投資收益、處置二三四五形成的投資收益。
核電行業景氣度高，公司具備控制棒驅動機構產品2024 年8 月19 日國常會新覈准11 台核電機組，核電覈准高規模延續，核電項目陸續開工帶動設備商訂單增加，公司控股子公司華都公司是國內核反應堆核一級設備控制棒驅動機構的主要設計製造商之一，已承接和批量化生產福建福清5#/6#、福建漳州1#/2#、出口巴基斯坦 K2/K3 的CRDM 設備合同，2024H1 公司新籤核電業務訂單共計1.03 億元。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲213.32/231.11/242.64 億元，同比分別+12.57%/+8.34%/+4.99%；歸母淨利潤分別爲10.70/12.24/14.92 億元，同比增速分別+4.30%/+14.45%/+21.90%，3 年CAGR 爲13.29%，EPS 分別爲0.20/0.23/0.29元/股，對應PE 分別爲13.7/11.9/9.8 倍，鑑於公司爲危廢處理龍頭公司，核電設備細分領域核心供貨商，給予「增持」評級。
風險提示：工程建設進度不及預期，金屬價格波動風險