24H1 橱柜产品、大宗业务渠道营业收入保持双位数增长，主要是24H1 房企工程项目竣工验收增加所致。公司發佈半年度報告
24Q2 公司收入5.2 億，同減16.7%；歸母淨利0.3 億，同減55.6%。24H1公司收入9.2 億，同減5.1%；歸母淨利0.4 億，同減46.9%。
分業務，傢俱製造業收入8.8 億，同減4.6%；其中整體衣櫃收入6.6 億，同減8.7%，佔總71.7%；櫥櫃1.4 億，同增18.1%，佔總15.2%。
24H1 櫥櫃產品、大宗業務渠道營業收入保持雙位數增長，主要是24H1 房企工程項目竣工驗收增加所致。
24H1 公司毛利率35.0%，同減0.8pct；其中整體衣櫃毛利率39.0%，同減0.3pct；櫥櫃毛利率27.0%，同減0.1pct；淨利率4.9%，同減3.8pct。
重視品牌與產品建設，增強核心競爭力
公司持續持續加強與知名設計團隊、境外家居設計師、院校設計力量的廣泛合作，加快對產品的迭代升級，強化市場研究和客戶需求分析，梳理並優化IPD 流程各環節，以實現高效創新和產品質量的不斷提升。公司堅持以市場爲導向，保持設計領先，加快推動配套產品的戰略合作形成衣櫃+櫥櫃+木門+護牆+成品配套的產品矩陣，提供完整的家居解決方案，滿足消費者全品類的一站式消費需求。
提升全渠道運營管理，大宗業務實現高增長
整裝渠道是公司重要補充渠道，24H1 收入同增超130%，公司一方面加強與整裝公司的合作，另一方面也不斷提升自身整裝設計與交付能力，打造差異化的競爭力。在工程大宗渠道，公司堅持以央企、國企爲核心、優質民營企業爲輔的客戶結構，構建由銷售、技術與服務組成的鐵三角團隊，形成「市場開拓方案解決-項目保障」的閉環管理，助力工程大宗業務的持續穩健發展；24H1 公司工程大宗渠道收入同增73%。
調整盈利預測，維持「增持」評級
基於24H1 業績表現以及消費弱復甦，我們調整盈利預測，預計24-26 年歸母淨利分別1.2 億、1.3 億以及1.4 億元（原值爲1.9/2.3/3.0 億元），對應PE 爲18、17、16X。
風險提示：原材料價格波動風險；季節性波動風險；產能過剩風險；產品不符合環保政策風險等
