美國銀行的報告顯示,非農重新成爲美股最看重的數據,超預期的數據可能大幅削減減息預期。
根據美國銀行的數據,本週股市面臨的最大風險是8月份非農就業報告比預期火熱。
美國銀行分析師在9月2日的一份報告中表示,非農就業報告「重新成爲股市最看重的數據」。 標普500指數的期貨合約對美國就業報告比通脹數據更敏感。
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自2019年8月以來,eMini標普500期貨連續合約在非農和CPI數據發佈前5分鐘到數據發佈後30分鐘的反應
隨着通脹從2022年的峯值大幅回落,投資者現在正在密切關注勞動力市場以尋找疲軟的跡象。美國銀行在報告中強調,就業數據過熱將使今年的減息次數預期遭遇重新定價。
美國銀行策略師Ohsung Kwon表示:「從股市重返高位附近以及小盤股和等權重標普500指數的表現來看,市場似乎對聯儲局今年的減息前景更加興奮,而不是擔心潛在的經濟衰退。」
他補充說:“如果這是真的,那麼本週股市的主要風險是超預期的非農就業數據,這將使短期利率定價重新走高(即削減減息預期)。”
8月非農就業報告將於週五上午發佈。經濟學家預計,上個月美國經濟將創造16.2萬個工作崗位,如果準確,這將使失業率從4.3%降至4.2%。
根據CME的FedWatch工具,美國銀行的經濟學家預計聯儲局今年只會減息兩次,每次減息25個點子,而市場預計年內的減息幅度高達100個點子。
如果美國非農就業報告從7月的疲軟態勢中強勁反彈,這可能會推動市場情緒發生變化,並證明投資者對聯儲局的減息路徑過於自信。
根據美國銀行的報告,這可能會給股市帶來下行壓力。Kwon建議投資者通過10月份到期的標普500指數看跌期權利差來對沖下行風險。
美國經濟韌性的最新跡象包括第二季度GDP增速從2.8%上調至3%,以及穩健的個人支出數據,7月份環比增長0.5%。
根據美國銀行的報告,「經濟仍保持穩健的勢頭」。Kwon說:「經濟繼續打臉懷疑論者。與去年相比,增長肯定有所降溫,但降溫的速度是循序漸進的。」
週二的數據顯示8月份美國製造業活動仍處於低迷狀態,導致主要股指大幅下挫。對此,凱投宏觀(Capital Economics)北美經濟學家托馬斯·瑞安(Thomas Ryan) 在一份關於最新ISM製造業指數的報告中表示:「儘管調查數據疲軟,但我們基於硬數據的跟蹤顯示, 美國三季度GDP仍將保持2.5%的年化增長率。」
Yardeni Research的Ed Yardeni也是預計週五將發佈火熱就業報告的華爾街策略師之一。
在週一給客戶的一份報告中,Yardeni表示,他預計8月將增加20萬至22.5萬個工作崗位。
如果這是真的的話,這將打破經濟學家的估計,並與5月和6月的強勁就業報告保持一致,從而強化聯儲局不需要大幅減息的想法。
Yardeni表示:「聯儲局不太可能像之前金融危機引發信貸緊縮和經濟衰退時那樣迅速、大幅度地降低聯邦基金利率。」
雖然Yardeni的樂觀前景對經濟來說是個好消息,但它可能在短期內成爲股價的阻力。
編輯/Rocky