金吾財訊 | 安信國際發研報指，中煙香港(06055)24年上半年收入87億港元，同比增長12.4%，淨利潤6.8億，同比增長33%。24年上半年，菸葉進口業務收入68.2億港元，同比增長5.5%，其中銷量增長1.4%，價格提升4.1%，價格的上升拉動了毛利率的提升。毛利率10.9%，同比提升1.4pct。菸葉出口業務收入9.2億港元，同比增長23%,其中銷量增長8.7%，價格提升13.1%。毛利率3.1%，同比提升0.2pct。菸葉的進出口業務都處於上行週期。
該行續指，24年上半年捲菸出口業務收入5.5億港元，同比增長128%，其中銷量增長96%，達到11億支，距離疫情前的全年55億支還有較大的差距。價格上升16.1%，主要是新品投放加大，拉動毛利率更高的自營業務佔比提升。上半年毛利率22.2%，同比提升6.5pct。
該行認爲菸葉價格處於上升週期、捲菸出口的恢復性增長都給公司帶來了增長動力。未來新型菸草業務的擴張，以及可能的收併購將成爲潛在的增長引擎。該行預計24/25/26年淨利潤爲9.0/9.7/10.9億港元，對應每EPS收益爲1.12/1.20/1.34港元。維持「買入」評級，維持目標價爲20.2港元，較當前股價有24%上漲空間。
