公司2024 年上半年营收保持增长，收入同比增长36.47%，归母净利润同比下降47.11%，经营性净现金流较去年同期由负转正。2024 年上半年公司实现营收8.89 亿元，毛利率为12.65%，同比下降5.21ct；归母净利润为1931.26万元，同比下降47.11%。主要系（1）背光模组、智能显示组件新增量产数款产品，致营业收入增长，但由于该类新增量产产品生产仍处于爬坡阶段，其分摊固定成本、人工成本较高，毛利率低于公司其他成熟量产产品，从而拉低了整体业务毛利率水平。（2）市场需求变动，公司用于消费类产品的背光显示模组产品未能按照计划实现销售。销售量的减少，致其分摊固定成本增高，从而降低半年度毛利率水平。现金流方面，2024 年上半年经营活动产生的现金流净额为1088.56 万元，较2023 年上半年由负转正。昆山及淮安子公司建筑工程完工进度增加，2024 上半年在建工程为19184.38 万元，较上年期末增加46.97%。事件：
2024 年8 月29 日，偉時電子發佈2024 年半年度報告：公司2024 年上半年（1-6 月）實現營業收入8.89 億元，同比增長36.47%；歸母淨利潤爲1931.26萬元，同比下降47.11%。
點評：
公司2024 年上半年營收保持增長，收入同比增長36.47%，歸母淨利潤同比下降47.11%，經營性淨現金流較去年同期由負轉正。2024 年上半年公司實現營收8.89 億元，毛利率爲12.65%，同比下降5.21ct；歸母淨利潤爲1931.26萬元，同比下降47.11%。主要系（1）背光模組、智能顯示組件新增量產數款產品，致營業收入增長，但由於該類新增量產產品生產仍處於爬坡階段，其分攤固定成本、人工成本較高，毛利率低於公司其他成熟量產產品，從而拉低了整體業務毛利率水平。（2）市場需求變動，公司用於消費類產品的背光顯示模組產品未能按照計劃實現銷售。銷售量的減少，致其分攤固定成本增高，從而降低半年度毛利率水平。現金流方面，2024 年上半年經營活動產生的現金流淨額爲1088.56 萬元，較2023 年上半年由負轉正。崑山及淮安子公司建築工程完工進度增加，2024 上半年在建工程爲19184.38 萬元，較上年期末增加46.97%。
深耕背光顯示模組領域，精準定位研發方向。公司持續推進智能座艙動態防窺背光模組、智能座艙超大屏幕背光顯示模組、多聯屏全貼合以及曲面 3D 貼合技術、Mini LED 式樣背光顯示模組、Mini LED VR 背光技術的研發和投入。其中，智能座艙動態防窺背光模組的開發，已經取得實際量產項目的定點，預計2024 年下半年進入量產。智能座艙超大屏幕背光顯示模組的開發方面，公司全資子公司已經購入大型壓鑄機臺，可以實現重要背板部件的生產，基本滿足所有車內大型背光生產尺寸。多聯屏全貼合以及曲面 3D 貼合技術開發方面，公司已經量產多款雙聯屏、三聯屏的液晶貼合顯示模組，曲面 3D 貼合設備已經投入使用；同步定點多款曲面 12.3+27 英寸等儀表中控一體顯示模組2024 年下半年試做。
越南公司完成設立登記，助力拓展海外市場。公司投資設立越南偉時科技有限公司，投資總額1,500 萬美元，並於2024 年7 月完成設立登記。其主要經營範圍爲：背光顯示模組及相關的電子元件、導光板和背光配件的生產，橡膠件生產，模具設計和生產，貨物進出口貿易。此舉有利於加強地緣區域風險分散戰略的實施，降低供應鏈中的物流和產能風險，幫助公司更加靈活地應對宏觀環境發生的波動、產業政策調整以及國際貿易格局變化等可能對公司產生的潛在不利影響。
公司盈利預測及投資評級：公司是車載背光模組龍頭企業，受益於Mini LED 行業滲透，積極拓寬海外市場，預計2024-2026 年公司EPS 分別爲0.70 元，1.03 元和1.39 元，維持「推薦」評級。
風險提示：（1）下游業景氣度下行；（2）Mini LED 產品導入不及預期；（3）行業競爭加劇。