常规业务快速恢复，业绩增长拐点已致。公司聚焦生命科学、体外诊断、生物医药三大板块，通过自主可控的上游技术优势和产品性能把控能力，不断丰富产品组合，拓展应用场景，持续向科学研究、体外诊断、疫苗研发、动物检疫等领域输送试剂、原料与整体解决方案服务，伴随现有市场需求的日益恢复以及新增市场的加速开拓，公司常规业务已经逐渐摆脱新冠遗留，迎来业绩拐点，2024H1 常规业务收入同比增长约21%。事件：公司發佈2024 年半年報，2024 年上半年公司實現營業收入6.49 億元，同比增長13.70%；實現歸母淨利潤0.16 億元，扭虧爲盈；實現扣非淨利潤-0.15 億元。
分季度看，2024 年單二季度公司營業收入3.48 億元，同比增長29.33%，歸母淨利潤0.11 億元，扣非淨利潤0.01 億元，得益於生命科學業務的良好恢復以及診斷產品的快速放量，公司單季度業績實現快速增長，如還原股權激勵相關費用，預計單二季度公司歸母淨利潤約0.27 億元，單季度淨利率約7.8%，已經迎來業績拐點。
費用投入管理日益完備，盈利能力快速提升。公司2024 上半年毛利率70.74%，同比減少1.54pp，毛利率保持穩定；銷售費用率33.52%，同比下降6.24pp，公司積極進行人員結構調整及精細化管理，除股份支付外各項費用均呈現下降趨勢；管理費用率16.71%，同比下降3.61pp，主要系房租支出和辦公費用下降；財務費用率0.14%，同比增長1.79pp；公司2024H1 淨利率2.36%，同比增長16.72pp。
常規業務快速恢復，業績增長拐點已致。公司聚焦生命科學、體外診斷、生物醫藥三大板塊，通過自主可控的上游技術優勢和產品性能把控能力，不斷豐富產品組合，拓展應用場景，持續向科學研究、體外診斷、疫苗研發、動物檢疫等領域輸送試劑、原料與整體解決方案服務，伴隨現有市場需求的日益恢復以及新增市場的加速開拓，公司常規業務已經逐漸擺脫新冠遺留，迎來業績拐點，2024H1 常規業務收入同比增長約21%。
1、生命科學業務，2024 年上半年同比增長約18%，公司生命科學事業部開發新產品160 餘個，完成核心技術開發16 項，尤其在細胞蛋白試劑產品線公司持續推出創新性高性能產品，如即用型發光液、PVDF 轉印膜等，打破進口品牌壟斷，實現業績高增，同時得益於北美、歐洲等地區本地化運營的持續完備，相關試劑產品藉助線上線下多渠道快速輸出，進一步助力核心業務增長。
2、體外診斷業務，2024 上半年同比增長約32%，公司持續聚焦阿爾茲海默症、心腦血管等特色疾病領域，上半年共有6 款AD 檢測試劑獲批，是目前我國基於化學發光平台通過血液檢測樣本檢測AD 標誌物獲證數量最多的企業，其中多項指標均爲國內獨家，未來有望憑藉性能優勢快速放量，同時公司還儲備了自免腎病、自免腦炎等多款高技術壁壘的創新產品，部分品種已臨近量產銷售，有望進一步加速診斷業務增長。
3、生物醫藥業務，公司持續完善研發試劑、質控制劑、核心原料等產品服務，正式上線GLP-1 發酵法供應鏈解決方案，實現5000L 發酵規模製備，年產能可達數噸級，目前公司已經爲國內多家客戶提供近百公斤級別供應，後續有望持續放量。
核心產品快速出海，海外多市場業績突出。公司國際業務重點推進優勢產品線「出海」，2024 上半年海外營收0.41 億元，同比增長143.82%，北美、歐洲等地區的銷售額較上年同期呈倍數級增長。截至2024 年6 月末公司產品覆蓋60+國家/區域，10 家子公司遍佈中國香港、新加坡等地，新增客戶與復購客戶成爲業績增長的重要驅動力。
盈利預測與投資建議：根據業績數據，我們預計2024-2026 年公司收入16.11、20.62、26.44 億元，同比增長25%、28%、28%；預計2024-2026 年公司歸母淨利潤0.56、2.41、4.30 億元，同比增長179%、326%、79%。公司當前股價對應24-26 年137、32、18 倍PE，還原激勵費用後對應57、28、17 倍PE，我們認爲公司正處於轉型後的快速成長期，重磅單品持續放量下收入規模和盈利能力有望快速上升，短期激勵費用可能有擾動，可以給予一定估值溢價，維持「買入」評級。
風險提示事件：新產品研發風險，政策變化風險，市場競爭加劇風險等，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險等。
