1H24 收入81.12 亿元，经调整净利润同比增长10.9%。1H24 公司收入81.12亿元，同比增长48.8%；毛利率64.8%，同比减少10.4pct；经调整EBITDA17.34亿元，同比增长12.7%；经调整净利润12.15 亿元，同比增长10.9%，经调整利润率15.0%，同比减少5.1pct。其中1Q24/2Q24 公司收入分别为38.66/42.45亿元，同比增长49.5%/48.1%，经调整净利润分别为5.58/6.57 亿元，同比增长10.9%/10.9%，经调整利润率14.4%/15.5%,同比减少5.1/5.2pct, 2Q24 较1Q24 环比增长1.1pct。公司2024 年上半年實現收入81.12 億元，同比增長48.8%；經調整EBITDA17.34 億元，同比增長12.7%，經調整淨利潤12.15 億元，同比增長10.9%。
攤薄EPS 0.36 元，經營性現金流淨額12.95 億元。
簡評及投資建議。
1H24 收入81.12 億元，經調整淨利潤同比增長10.9%。1H24 公司收入81.12億元，同比增長48.8%；毛利率64.8%，同比減少10.4pct；經調整EBITDA17.34億元，同比增長12.7%；經調整淨利潤12.15 億元，同比增長10.9%，經調整利潤率15.0%，同比減少5.1pct。其中1Q24/2Q24 公司收入分別爲38.66/42.45億元，同比增長49.5%/48.1%，經調整淨利潤分別爲5.58/6.57 億元，同比增長10.9%/10.9%，經調整利潤率14.4%/15.5%,同比減少5.1/5.2pct, 2Q24 較1Q24 環比增長1.1pct。
各業務板塊業績提升顯著。公司核心OTA 業務分爲交通票務、住宿預訂、其他業務；其中2Q24 交通票務業務營業收入17.43 億元，同比增長16.6%，源於票務量增加以及增值產品和服務提升。機票票務總量同比增長近20%，國際機票票量同比增長超過160%，源於公司有效的國際擴張和定價策略。住宿預訂業務營業收入11.91 億元，同比增長12.8%，得益於大力度擴大酒店供應及優化產品結構,總間夜數同比增長10%，國際間夜數同比大幅增長近140%；其他業務營業收入5.92 億元，同比增長87.3%。
1H24 GMV 同比增長9.7%，用戶購買頻次提升明顯。1H24 公司GMV 1282 億元，同比增長9.7%年。截至2024 年6 月30 日止12 個月，年付費用戶2.28億，同比增長4.8%；十二個月累計付費客戶增長29.9%至18.56 億，用戶購買頻次顯著提升。截至2024 年6 月30 日止3 個月及6 個月，公司平均月付費客戶均達0.43 億，同比增長0.7%/1.9%。截至2Q24，中國非一線城市註冊用戶佔比約87%。截止2Q24，公司在線旅遊平台提供由超過730 間航空公司及代理運營的44/310/17 萬個航線/酒店及非標住宿選擇/汽車路線，和800 條渡輪線路及超過1 萬個國內旅行景點的門票服務。
盈利預測。預計公司2024-26 年Non-GAAP 淨利潤分別爲26.97/30.21/58.59億元，結合可比公司估值，考慮到公司爲OTA 龍頭企業，增長動力強勁，給予24 年15-18 倍PE，對應合理價值區間19.05-22.86 港元/股（對應17.40-20.88元/股，按照1 人民幣=1.095 港元計算）。給予「優於大市」評級。
風險提示。行業競爭風險，宏觀經濟風險，與騰訊、攜程合作中斷風險。
