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藍鯨新聞9月3日訊（記者 張靜倫）今年上半年，「滷味四巨頭」之一的絕味食品（603517.SH）再度陷入「增利不增收」的窘境，實現營收33.4億元，同比下降9.73%；淨利潤爲2.96億元，同比增長22.2%。
事實上，拉長時間看，絕味食品早已出現了增長瓶頸。在經歷2021年的輝煌後，絕味食品營收雖保持增長，但淨利潤整體呈下滑態勢。2021—2023年，絕味食品營收分別爲65.49億元、66.23億元、72.61億元，同期淨利潤卻分別爲9.81億元、2.35億元、3.44億元。
業績增長面臨壓力，股價亦是一路下行。2021年2月，絕味食品股價曾飆至百元以上，市值衝破630億元大關。然而，截至9月2日收盤，絕味食品市值僅有77.61億元，相比股價最高時已跌去近九成。
毫無疑問，如今正是絕味食品的「至暗時刻」。雖然是滷味巨頭，但現在滷味食品市場的競爭越來越激烈，絕味食品還能熬過這個「多事之秋」嗎？
轉變擴張策略
公開資料顯示，絕味食品是國內滷製品龍頭企業，營收主要源於滷製食品銷售和加盟商管理。其中，滷製品絕味鴨脖產品是公司的拳頭產品，公司也被外界稱爲「鴨脖大王」。
絕味食品在業績中稱，上半年營收下降主要因產品銷量下降。不過，收縮的門店規模無疑也對營收造成影響。
絕味食品進入滷味賽道的時間並不算早，能躋身滷味業一哥，凌厲的門店擴張功不可沒。2014年以來，絕味食品憑藉其「加盟開店」的模式快速跑馬圈地。截至2022年底，絕味食品在中國大陸門店數達15076家，約是周黑鴨的4.4倍、煌上煌的3.8倍。但自去年開始，絕味食品借加盟擴張的步伐逐漸放緩。2023年，大陸地區新開門店數量僅淨增長874家。今年上半年，大陸門店數相較於2023年底甚至還減少近1000家。
值得一提的是，2023年的絕味食品還堅定表示將保持門店擴張，加快開店節奏，開設高勢能門店和一二線城市中心門店。一年過去，絕味食品也從跑馬圈地式的開店策略，轉向精耕細作。其在業績中稱，「伴隨着宏觀需求和消費環境的轉變，公司將提升單店營收和保障加盟商生存作爲首要任務，根據不同市場的實際情況調整門店模型，與加盟商共渡難關。」
另從業績數據看，過去的擴張並沒有令絕味食品獲得更高的回報。2019-2023年，絕味的歸母淨利潤分別爲8.01億元、7.01億元、9.81億元、2.35億元、3.44億元。門店數量越來越多，但近兩年的淨利潤水平甚至不及疫情之前。
除絕味食品外，同處滷味賽道的另一家上市公司面臨同樣的難題，煌上煌日前披露的中報顯示，上半年公司實現營收10.6 億元，同比下降7.5%，實現歸母淨利潤0.61 億元，同比下降26.6%。截至2024 年6月底，公司門店數達4052家，相較於2023 年底門店淨減少445家。
煌上煌也在業績中提到，雖然公司始終重視對門店的管理，但若公司管理水平的提升無法跟上門店擴張的速度，則可能出現部分門店管理滯後影響終端銷售，或沒有按照公司制度嚴格管理造成產品質量不合格，或其經營活動不能契合公司經營理念的情形，進而對公司的品牌形象和經營業績造成不利的影響。
中國食品產業分析師朱丹蓬表示，「滷味行業一定要靠門店的擴張才能夠形成規模化，才能以此增加企業營收和利潤。但也不能盲目開店，選擇門店的密度、佈局、大小，以及企業門店運營水平、配送水平、服務體系的建立、客戶黏性的維護，都很關鍵。因此對企業來說，並不是只要不斷擴張門店數量就意味着達到可持續發展。整體去看，滷味未來還是有發展前景的，但現在市場競爭格局對於企業的要求、挑戰會更高。」
行業整體承壓，滷味又不香了？
從業績來看，消費需求下降導致滷味行業整體承壓。
「滷味巨頭們」或出現增利不增收的情況或出現營收與淨利潤雙雙下滑，行業整體業績並不樂觀。
絕味食品在業績中稱，2024年上半年，行業變化給公司帶來前所未有的經營壓力。
Frost & Sullivan 和紅餐產業研究院的數據亦顯示，滷製品行業增速明顯放緩，2018-2023年CAGR 爲6.42%，2023年市場規模約 3180億元。
雖然營收增速承壓，成本端下降還是讓絕味食品「舒了一口氣」。業績顯示，公司營業成本同比下降17.95%，毛利率也從去年同期的23.31 %上升至30.29%，主要系原材料價格同比下降。
絕味食品相關人士此前向財聯社記者表示，影響公司產品毛利率主要是原材料價格，鴨副產品自去年最高位28元/公斤回落至約10元/公斤，已低於歷史均價，隨着今年鴨投苗量增加，預計鴨副產品價格會在較長時間內保持穩定。
不過，目前令絕味食品頭痛的問題還不只公司業績。8月15日晚間，絕味食品發佈公告稱，於2024年8月15日收到中國證監會下發的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，根據相關法律法規，2024年6月7日，中國證監會決定對公司立案。
值得一提的是，絕味食品並不是第一次因爲信息披露問題被「點名」。2023年8月，上交所就曾披露過絕味食品存在未披露關聯方共同投資、未按規定披露關聯方及關聯交易、門店營業款、加盟費、管理費管理不規範等問題。
