根据住建部2024 年3 月发布的《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，在建筑施工设备领域，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备（车辆），要按照规范要求，更新淘汰使用超过10 年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的设备。随着设备更新政策的持续推进，工程机械老旧机型有望加速出清，从而刺激工程机械更新需求的增长。24H1 淨利潤穩定增長，盈利能力持續提升
三一重工24H1 實現營業收入387.4 億元，同比下降2.0%；歸母淨利潤35.7億元，同比上升4.8%；每股收益0.42 元。經營性現金淨流入84.4 億元，同比大幅增長2240.6%，主要系公司加大回款力度，本期銷售回款增加、採購付款減少影響。24H1 公司綜合毛利率28.2%，同比上升0.03 個百分點；淨利率9.4%，同比上升0.5 個百分點。公司盈利能力持續提升，主要由於海外銷售快速增長、降本增效措施推進等因素影響。
行業地位保持領先，設備更新需求有望打開成長空間24H1 公司挖掘機械收入152.1 億，同比上升0.4%，國內市場上連續第13年蟬聯銷量冠軍，全球市佔率穩步提升；混凝土機械收入79.6 億，同比下降5.2%，穩居全球第一品牌；起重機械收入66.2 億，同比下降10.1%，其中履帶起重機國內整體市佔率超40%，大中型履帶起重機市場份額居全國第一，汽車起重機、全地面起重機、越野起重機海外市場佔有率均顯著提升；路面機械收入15.8 億，同比上升15.7%；樁工機械收入11.7 億，同比下降7.1%。
根據住建部2024 年3 月發佈的《推進建築和市政基礎設施設備更新工作實施方案》，在建築施工設備領域，包括挖掘、起重、裝載、混凝土攪拌、升降機、推土機等設備（車輛），要按照規範要求，更新淘汰使用超過10 年以上、高污染、能耗高、老化磨損嚴重、技術落後的設備。隨着設備更新政策的持續推進，工程機械老舊機型有望加速出清，從而刺激工程機械更新需求的增長。
堅定推進國際化戰略，海外市場盈利穩步提升
公司堅定推進國際化戰略，24H1 實現海外收入235.4 億元，同比增長4.8%；海外收入佔主營業務收入比重達62.2%。其中亞澳區域91.7 億元，同比增長2.6%；歐洲區域82.7 億元，同比增長1.1%；美洲區域37.9 億元，同比下降4.2%；非洲區域23.1 億元，同比增長66.7%。24H1 公司海外市場盈利能力穩步提升，海外主營業務毛利率持續提升達31.6%，同比上升0.6 個百分點。
維持「買入」評級
公司淨利潤穩定增長， 我們維持公司24-26 年歸母淨利潤預測63.3/84.8/110.2 億元，對應24-26 年EPS 分別爲0.75/1.00/1.30 元。公司盈利能力持續改善，海外業務仍有廣闊成長空間，維持公司「買入」評級。
風險提示：行業競爭加劇風險、下游景氣度下行風險、海外出口不順風險
