2024年國內旅遊市場整體延續了增長勢頭，文化和旅遊部數據顯示，今年上半年，全國國內出遊人次27.25億，同比增長14.3%；國內遊客出遊總花費2.73萬億元，同比增長19.0%，二季度兩項核心指標均超過2019年水平。
旅遊業的火爆帶動酒店行業迎來新的增長態勢，奧維雲網監測數據顯示，2024年上半年，新開業酒店2.3萬家，接近2023年全年開業門店量的59%；房間規模爲100萬間，達到2023年全年開業房間量的61%。並且由於消費者對高品質住宿與服務的追求日益增長，中高端酒店市場也展現出了強勁的增長勢頭，酒店品牌對這部分藍海市場潛力的挖掘釋放，將是帶動未來資本市場估值修復的關鍵。
在這樣的邏輯下，筆者發現亞朵集團，作爲中高端酒店代表，交出頗爲亮眼的二季報。以這份最新業績數據爲切口，可以探討公司的價值機會，而且對行業發展方向具有極強的參考性。
二季度新開店創單季新高，旅遊強國支撐中高端酒店需求強勁
文旅市場持續回暖，旅遊需求充分釋放疊加商旅需求爬坡恢復，使得酒店業迎來了強勁復甦與高質量發展的新階段，亞朵集團充分受益。
業績顯示，亞朵集團在今年第二季度實現總營收17.97億元，同比增長64.5%；調整後淨利潤爲3.28億元，增長31.6%；調整後的EBITDA爲4.43億元，同比提升28.6%。
在投資者最爲關注的酒店績效指標方面，二季度亞朵集團酒店平均可出租客房收入（RevPAR）爲359元；日均房價（ADR）爲441元；入住率（OCC）達78.4%，同比提升1.3個百分點，展現出強有力的經營韌性和市場影響力。
可以看到，亞朵的入住率穩健，加上提供高品質的產品服務並且具備出色的議價能力，收入由此獲得了較高的彈性。亞朵長期深耕中高端賽道，在酒店業強復甦階段，其商業模式的成功，伴隨着業績增長得到進一步驗證。
從行業發展的角度來看，中高端酒店市場過去一直存在，但隨着消費者體驗升級，消費需求複雜性凸顯，在設計、產品以及服務等多個方面對品牌提出了更高的要求。亞朵憑藉今年二季度的業績，以及表現出的產品力和品牌影響力，可以說帶給行業不錯的參考，極大增強了市場的信心。
而在今年政策面驅動下，旅遊業和酒店業的行業基本也正在發生積極變化。
政策上不斷着力完善現代旅遊業體系，推動中國加快建設旅遊強國，旅遊業成爲經濟增長的新引擎。政策將對旅遊行業供給端發展有強利好效果，疊加旅遊行業需求端熱度穩步上行預期，供需兩端將使旅遊行業景氣度持續上行。未來酒店業有望間接享受到政策紅利，入住客流量和交易額隨之拔高，發展進一步提速。
進一步可以預見，酒店投資以及酒店加盟商信心將受到全面提振，隨着亞朵門店數量增加，其核心業務延續高成長有了很強的確定性。同時基於亞朵在中高端酒店市場的領先地位，其盈利能力大概率還將維持在高水平，市場份額進一步提升，公司吸引更多投資者的關注和市場資金的投入。
「體驗」是供給端發展底層邏輯，亞朵提供樣本參考
回歸酒店本身，中高端酒店品牌是否能成功並且實現常青，最底層的邏輯始終是消費者的體驗，是否願意復購，長期成爲酒店的忠實用戶。站在投資者的視角去理解，這個會真正影響和決定酒店的業績、用戶規模及用戶黏性等多方面數據，從而改變資本市場對酒店品牌的價值判斷。
有研報指出，後疫情時代消費者更加註重生活方式、個性化體驗，以服務體驗爲特色的中高端品牌或率先受益。這意味着，如果想要抓住商旅客群以及休閒品質度假客群的需求，「體驗」將會是酒店品牌在競爭下半場突圍的關鍵。
在這個方面，亞朵已經走出了一條值得行業參考的獨特路徑。發展至今，亞朵通過對人群的深度經營，將「中國體驗」從酒店日常經營延展到覆蓋衣、食、住、行、娛樂等多個場景，同時，將門店從預定到退房的運營全流程細分爲17個服務觸點。
今年二季度，亞朵的酒店網絡繼續擴張，以更加充分滿足消費者在體驗上的需求。二季度新開業123家酒店，較上季度的97家進一步提速，創下了季度新高。截至二季度末，亞朵集團在營酒店數量達到1412家，同比增長36.6%，並有712家酒，處於待開發狀態。
以體驗爲核心所延伸出的零售業務也得到了快速發展，業績數據顯示，二季度亞朵集團的零售業務GMV已經達到了6.2億元，同比增長157.6%，
用戶對亞朵自有品牌的認可度越來越高，也使得亞朵A-Card會員規模不斷增長，截至第二季度末，亞朵註冊會員人數突破7600萬，同比增長72.5%。品牌擁有了較高的自有客源，那麼自然可以有效降低OTA佣金費率，單店盈利能力也隨之增強，而這本質上同樣是用戶體驗升級帶來的正向反饋。
長遠來看，隨着亞朵在不斷升級用戶體驗，酒店業務和零售業務將會形成協同效應，會員體系進一步優化成本，將爲公司的業績表現打開更爲廣闊的成長空間。
所以無論是對中高端酒店行業發展，還是投資者做出投資判斷，亞朵的差異化經營策略、多元化佈局以及品牌運營形式，都提供了很好的價值參考。
結語：
展望未來，中高端酒店市場的成長確定性十足。在短週期內，暑期文旅消費再創新高，因此亞朵三季度的業績表現依然值得期待。而在長週期內，目前中高端酒店市場品牌滲透率相對較低、連鎖化率不足，行業具備充分的發展空間。
值得一提的是，業績公佈後，亞朵集團還宣佈了一項爲期三年的分紅政策，計劃每年派發的股息不少於前一財年淨利潤的50%。今年公司將按每股普通股0.15美元或每股ADS 0.45美元的比例派發現金股息，總計約6200萬美元，並預計在9月30日左右支付。
擁有明確的未來分紅規劃，爲股東提供了清晰的預期，有效提振了市場對公司未來發展的信心，疊加在旅遊強國的大背景下，從國家到地方將陸續出臺政策促進文旅產業發展，酒店業將會乘勢向上，亞朵有望長期受到投資者青睞。