公告要點：公司發 布 2024 年半年度報告，2024H1 公司營收 138.49 億元，同比-7.02%；歸母淨利潤2.17 億元，同比+8.68%；扣非歸母淨利潤2.14 億元，同比+8.71%。
毛利率增長明顯，盈利能力有所提升。報告期，公司毛利率達21.33%，同比+2.17pct；銷售淨利率爲1.56%，同比+12.80pct，公司獲利能力有所增強。費用方面，研發費用率爲11.48%，同比-1.26pct，主要原因是公司優化研發項目結構，聚焦研發關鍵領域。銷售、管理、財務費用率分別爲7.11%、1.21%、1.90%，同比分別+0.64pct、+0.08pct、+1.12pct。
「5G+工業互聯網」實現信息化和工業化深度融合。烽火將光纖通信數據通信、雲計算和網絡安全等融合運用，構築雲網一體的數字化底座，力求爲產業鏈、供應鏈安全和行業數字化轉型提供全方位支撐，實現網絡資源與行業應用的智能化連接。
光通信主業保持領先優勢，計算與存儲業務快速增長。公司具備光纖、光纜、芯片到系統設備的完整光通信產業化能力，2023 年，烽火通信的通信系統設備銷售收入237.85 億元，較2022年的209.16 億，增長13.72%；在海洋光通信產業方面，公司已建成海光纜生產基地拓展海洋光通信信業務，FitOcean 解決方案實現產品全系列自研並初步應用。此外公司緊抓AI 帶來的算力大發展機遇，計算與存儲業務不斷成長，公司廣泛聯合業界最先進供應商，領先發布X86、ARM 等多樣性算力產品和技術，實現算力基礎硬件的系統性佈局和產品化。計算與存儲業務近年複合增速50%以上。
公司致力於深化客戶關係，持續優化經營效能。公司擁有全球營銷服網絡與產業佈局，從武漢向中國向全球不斷延伸，截止2023 年3 月，公司在中國有1+6 產業基地，承建了各行各業接近400 條國家級光通信幹線。
烽火的智慧光網覆蓋了全國31 個省份、自治區、直轄市，目前在全球有2 個海外生產基地，8 個海外研發中心，11 個全球交付中心和30 個海外代表處，產品、方案和服務覆蓋100 多個國家和地區。
盈利預測：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲6.92/ 9.50/ 11.31 億元，同比+36.84%/ +37.41%/ +19.00%，對應PE 分別爲25x/ 18x/ 15x，維持「買入」評級。
風險提示：新產品技術開發不及預期風險；網絡可視化及AI 行業需求不及預期；業績預測和估值判斷不達預期。