我们认为公司在海外市场的品牌价值应近一步被重视，品牌效应带来的产品定价权和客户粘性，使公司在收入和毛利端的表现都更加坚韧。同时公司在新兴市场的开拓和精细化运作能力也赋予公司增长动能。我们预测公司2024-2025 年归母净利实现为19.4/23.5 亿元，同比增长20%和21%，对应EPS 为3.65/4.41 元。维持“买入”的投资评级。投資要點:
公司實現營業總收入96.48 億元，同比+36.55%；歸母淨利潤8.72 億元，同比+6.36%；扣非後歸母淨利潤7.66 億元，同比增長40.53%。收入的增長主要由於上半年新品的不斷推出和市場的有效開拓。分業務來看，24H1 充電儲能類（移動電源、充電器、儲能等）/創新類（家居、安防等）/音頻類（無線耳機、音響、投影儀等）收入分別同比增長43%/35%/31%，公司三條主要業務線均實現高速增長。
從盈利端及費用端來看，24H1 公司毛利率45.18%，同比+2pct，其中充電儲能類、創新類和影音類毛利率分別爲42.98%/48.3%/46.62%，同比-0.42pct/+3.27pct/+4.91pct 。24H1 銷售/ 管理/ 研發費用率分別爲21.92%/4.1%/8.3%，同比+0.62pct/+1.05pct/-0.19pct。毛利率的提升一方面受益於公司上半年推出多款高客單價的新品，一方面受益於聚焦核心品類和供應鏈整合，降本效果顯著。
我們認爲公司在海外市場的品牌價值應近一步被重視，品牌效應帶來的產品定價權和客戶粘性，使公司在收入和毛利端的表現都更加堅韌。同時公司在新興市場的開拓和精細化運作能力也賦予公司增長動能。我們預測公司2024-2025 年歸母淨利實現爲19.4/23.5 億元，同比增長20%和21%，對應EPS 爲3.65/4.41 元。維持「買入」的投資評級。
風險提示
下行風險：價格競爭加劇，全球經濟持續下行，手機市場需求持續下滑，運費成本上升，人民幣匯率下降，關稅政策發生不利變化，新品類開展不及預期
上行風險：持續改善的全球宏觀經濟環境；24 年手機需求的持續復甦；繼蘋果MR 後，全球XR 產品採用外接電池設計；掃地機器人市場需求反彈
