金吾財訊 | 海通國際發研報指，上海醫藥(02607)2024年上半年，實現營收1394億元，同比+5.1%。其中第二季度實現收入693億元，同比+4.4%。
該行表示，2024上半年醫藥流通行業業績整體承壓，該行認爲上海醫藥能夠逆勢增長主要得益於其創新業務的發展，包括CSO、進口創新藥產品全生命週期服務及SPD等。但考慮到傳統分銷業務內生增長受流通行業宏觀環境影響，該行略微下調上海醫藥2024/25/26年的收入分別至2,778/2,999/3,235億元人民幣(前值分別爲2,848/3,116/3,404億元)，增速分別6.7%/8.0%/7.9%；略微下調2024/25/26年歸母淨利潤分別至50/54/59億元人民幣(前值分別爲52/57/63億元)，增速爲37.1%/9.8%/10.6%。
該行維持公司優於大市的評級，目標價下調5.0%至13.82元港幣。該行使用現金流折現(DCF)模型及FY24-FY33的現金流進行估值。基於WACC6.2%(不變)，永續增長率3%(不變)，港股對A股折價60%(不變)，對應目標價13.82元港幣。當前股價分別對應2024/257.4/6.9倍P/E。
