金吾財訊 | 國信證券發研報指，美圖公司(01357)2024H1實現總收入16.2億元，同比+29%，影像產品收入增長強勁帶動。24年H1公司毛利潤10.5億元，同比+40%，毛利率65%，同比+5pct。毛利率提升主要系高毛利的影像與設計產品業務和廣告業務佔比提升。24年H1公司總體費用同比+46%，公司持續對AI投入，其中研發費用同比+45%。2024H1，公司經調整歸母利潤2.7億元，同比提升80%，經調整歸母利潤率17%，同比提升5pct。
該行續指，24H1，美圖影像設計產品收入9.31億元，同比+55%。2024H1美圖MAU2.58億，同比+4%。VIP付費會員達到1081萬，同比+50%，付費滲透率爲4.2%，同比+1.3pct。測算ARRPU爲187元，同比基本持平。生產力場景拓展進度良好，截至24H1，美圖設計室訂閱用戶數達約96萬(23年底約87萬)，產品收入同比增長逾約152%。海外方向：主要精力投入在兩個大區域——亞洲、歐美。美圖所有的影像與設計產品在全球的市場佔有率13%左右，發展空間較大。
該行表示，公司AI垂直領域拓展順利，需繼續觀察付費滲透率提升趨勢。公司成本費用控制優秀。考慮到成本費用控制優秀，上調盈利預期，預計24-26年經調整歸母淨利潤爲5.6/7.9/9.7億元(上調7%/0%/0%)，維持「優於大市」評級。
