南北船停牌重组，看好公司未来经营效益提升，根据公司公告，21年6月，中国船舶集团承诺五年内通过资产重组等方式解决同业竞争问题。24年9月2日，公司与中国重工签署了《吸收合并意向协议》，公司拟通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。中国船舶集团内部解决同业竞争问题的进程加速，看好公司未来经营效益提升。事件
9月2日，公司與中國重工簽署了《吸收合併意向協議》，公司擬通過向中國重工全體股東發行A股股票的方式換股吸收合併中國重工。爲避免股價異常波動，公司證券自9月3日開市起開始停牌，預計停牌時間不超過 10 個交易日。
經營分析
南北船停牌重組，看好公司未來經營效益提升，根據公司公告，21年6月，中國船舶集團承諾五年內通過資產重組等方式解決同業競爭問題。24年9月2日，公司與中國重工簽署了《吸收合併意向協議》，公司擬通過向中國重工全體股東發行A股股票的方式換股吸收合併中國重工。中國船舶集團內部解決同業競爭問題的進程加速，看好公司未來經營效益提升。
訂單結構優化，高端船型佔比提升。根據公司公告，1H24 公司把握船舶工業高端化、智能化、綠色化趨勢，加強中高端船型批量化承接。上半年公司承接民船訂單109艘/855.77萬載重噸/684.25億元，噸位數同比+38.21%。新接船舶訂單中，主要有油船 35 艘，散貨船 31 艘，液化氣船 18 艘，PCTC 船 14 艘，集裝箱船 10 艘；綠色船型佔比超 50%，中高端船型佔比超 70%，批量化訂單佔比超70%。截至 24 年6月底，公司在手民船訂單 322 艘/2362.18 萬載重噸/1996.39 億元。
造船價和鋼價剪刀差拉大、中國造船份額提升，看好公司未來盈利能力持續提升。價格端，根據克拉克森統計，全球新造船價格指數自2101 持續上漲，24年7月全球新造船價格指數達187.98，同比+9.05%，環比+0.40%，較2020年底部提升50.31%，其中集裝箱船/散貨船/油船/氣體船價格指數分別同比提升10.36%/6.75%/8.34%/8.23%。成本端，7月上海20mm 造船板平均價格同比-11.47%，環比-4.88%，船價與鋼價剪刀差繼續拉大。份額上，1-7M24 中國造船接單份額達 72.63%（按照載重噸口徑），較23 年底的 64.60%提升 8.03pcts，中國造船份額提升，看好公司未來盈利能力持續提升。盈利預測、估值與評級我們預計 2024-2026 年公司營業收入爲 835/932/1040 億元，歸母淨利潤爲55.87/84.59/118.28億元，對應PE爲28/18/13X，維持「買入」評級。
風險提示
原材料價格波動、人民幣匯率波動、新訂單增速不及預期、碳減排政策執行力度低於預期風險。
